为什么巴菲特过去拒绝现在也拒绝投资科技股

为什么巴菲特过去拒绝现在也拒绝投资科技股

巴菲特的影响力如此之大，以至于投资界和媒体都会密切关注他所说的每一句话，尤其是与他的投资方向相关的言论。但由于巴菲特的股东大会不允许录音或录像，大多数媒体只简单记录几句话而不是对问题的完整回答，有时还会断章取义，严重歪曲了巴菲特的初衷。

在2011年的股东大会上，巴菲特表示：如果他再活50年，他会选择购买科技股。要知道，巴菲特从来不买科技股，甚至在互联网股牛市期间，他也拒绝投资任何科技股。巴菲特怎么能食言呢？

如果你看更详细的股东大会纪要，你会发现很多媒体都断章取义。巴菲特原话的意思可以用两句话来概括：如果我能再活50年，我可能会将科技领域加入到我的能力圈中。但我根本不可能成为一个在科技领域比别人懂得更多的专家。

问：如果你可以再活50 年，并在你的能力圈中增加另一种行业或类型的资产，你会选择什么？为什么？

巴菲特：这是一个非常好的问题。我特别喜欢前半句话。我会选择一个足够大的行业，并在该行业进行大量投资，以对伯克希尔庞大的投资组合产生重大影响。我会说这是否可能是科技领域的事情。如果我是技术领域的专家，我所说的专家比其他任何人都知道得多，那就太棒了。但很明显，这种事情是不可能发生的。科技产业将成为一个非常大的产业。科技行业将会有一些巨大的赢家，但也会有很多输家。科技公司未来业绩的差异可能非常非常大。如果你选了大赢家，你就会赚很多钱。但挑选出大赢家是一项艰巨的任务，比挑选石油等其他行业的大赢家要困难得多。

相信你一看就完全明白了：巴菲特说，如果他再活50年，他可能会选择科技股，但这根本不可能。因为从科技股中选出大赢家比其他行业要困难得多。

如果巴菲特能够成为科技行业的专家，早在10年前的互联网股牛市中，他一定就选择了科技板块的一批大牛股，赚的钱肯定比比尔盖茨还多。

选择科技股的大赢家将会非常非常有利可图，但不幸的是，巴菲特很清楚，对于他来说，这根本就是不可能的。因此，巴菲特过去拒绝投资科技股，现在仍然拒绝。原因是：

首先，巴菲特承认自己不擅长分析科技公司，所以不会投资科技股。

在1998年的伯克希尔股东大会上，一位股东问巴菲特是否考虑过在未来的某个时候投资科技公司。当时，美国股市正处于网络股热潮之中。巴菲特回答说：“这可能很不幸，但答案是否定的。我钦佩安迪格罗夫和比尔盖茨，我希望通过投资他们将这种钦佩转化为行动。但当谈到微软和英特尔的股票时，我不这么认为。”我不知道10年后世界会是什么样子。我不想玩这个别人有优势的游戏。我可以把所有的时间都花在思考明年的技术发展上，但我不会成为这个国家分析这几类公司的优秀专家，第100名、第1000名、第10000名专家轮不到我。很多人可以分析科技公司，但我不能。

其次，科技公司发展变化太快，长期前景难以预测，所以巴菲特拒绝投资科技股。

巴菲特在1993年致股东的信中表示：“有很多行业，芒格和我可能无法确定这些公司的业务是‘宠物摇滚’还是‘芭比娃娃’。即使我们经过多年的努力研究这些行业，我们还是解决不了这个问题，有的时候是我们自己的智力和智力的缺陷阻碍了我们对事情的理解，有的时候行业本身的特点就是很大的障碍，比如无法判断一家公司的长期经济前景必须时刻应对快速的技术变革。三十年前，我们能预见电视制造业或计算机行业的变化吗？当然不能。那么为什么查理和我认为“我们可以预测其他快速变化行业的未来吗？我们更愿意关注那些容易预测的行业。”

巴菲特表示：“我可以理性预测投资可口可乐的现金流。但是谁能准确预测未来25年最大的10家互联网公司的现金流呢？如果说你不能准确预测，你就无法知道未来25年的现金流。” “这些互联网公司的现金流价值，那你就是投机而不是投资。我知道我对互联网公司了解不多，一旦不了解，我们就不会随便投资。”