股神巴菲特怎样选择高毛利率公司

股神巴菲特怎样选择高毛利率公司

沃伦巴菲特（1930年8月30日- ），世界著名投资家，出生于美国内布拉斯加州奥马哈。 2008年，他的财富超过比尔盖茨，成为福布斯排行榜上的全球首富。在第11届年度慈善筹款活动中，巴菲特的午餐拍卖达到创纪录的263万美元。 2010年7月，巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票，按当前市值计算，相当于19.3亿美元。这是巴菲特自2006年开始捐赠其99%资产以来的第三大捐赠。2011年12月，巴菲特宣布儿子霍华德将担任伯克希尔哈撒韦公司的法定继承人。 2012年4月，我患了前列腺疾病，没有生命危险。

巴菲特最看重产品差异化形成的竞争优势。他把那些需求量大、不可替代的产品称为“经济特许经营”，体现在能够收取高价并获取高额利润：“特许经营的形成来自于一种产品或服务具有以下特征：特征：（1）是顾客需要或想要的；（2）是顾客认可的，不存在非常相似的替代品；（3）不受价格管制。以上这三个特征的存在将是反映在公司主动提高其提供的产品和服务的价格，从而获得更高资本回报的能力。”

财务报表定价能力最重要的体现之一就是高毛利率。毛利润等于营业收入减去营业成本，毛利率等于毛利润占销售收入的百分比。巴菲特非常欣赏毛利率高、有定价权的公司。

巴菲特非常欣赏的上市公司的产品或服务拥有经济特权，可以主动提价。成本与行业平均水平相近，因此能够保持远高于行业平均水平的毛利率。巴菲特非常推崇的投资大师费舍尔也认为，真正能够通过投资让你赚到很多钱的公司，大多数都是毛利率比较高的。通常他们的毛利率是行业内最高的，并且连续多年保持高利润率。毛利润率。

巴菲特青睐产品具有持续竞争优势、能够定价高价的公司，这在财务报告中体现为长期保持较高的毛利率。例如，在他长期持有的公司中，可口可乐的毛利率保持在60%以上，债券评级公司穆迪的毛利率为73%，伯灵顿北圣菲铁路的毛利率为73%。利润率为61%，箭牌毛利率为61%。公司毛利率为51%。

相比之下，没有较强竞争优势的公司毛利率要低得多。例如：濒临破产的联合航空毛利率仅为14%，陷入困境的汽车制造商通用汽车毛利率仅为21%，曾经陷入困境但如今已转为盈利的美国钢铁公司。美国钢铁公司（U.S. Steel）的毛利率为17%，而常年竞争激烈的固特异轮胎公司毛利率仅为20%。

巴菲特在股市低迷时期买入毛利率较高的公司股票，长期持有，获得了较高的投资回报。那么，投资中国股市的高毛利率公司有什么效果呢？

我用wind系统筛选了毛利率高的A股公司，结果是：

1、2000年之前上市且2000年至2009年10年间年销售毛利率大于或等于30%的公司有70家。

2、2000年之前上市且2000年至2009年10年间年销售毛利率大于或等于50%的公司有30家。

分析表明：

1、总体来看，毛利率越高，股价涨幅越大。 2000年至2009年每年毛利率大于或等于30%的70家公司，10年间股价平均涨幅为380%； 2000年至2009年10年间，每年毛利率大于或等于50%的30家公司，10年股价平均涨幅为449%。同期，中信标普300指数上涨237%。

2、就个股而言，10年平均毛利率高的公司股票10年不一定有高增长率。例如，2010年平均毛利率91%排名第一的ST东海股价仅上涨1%，平均毛利率79%排名第二的东方酒店股价仅上涨1%。 2010年仅增长了91%，两者均远远落后于同期指数237。 增加。然而，以10年平均毛利率36%排名倒数第四的福耀玻璃股价却上涨高达1506%。 10年平均毛利率最高的5家公司股票10年平均股价涨幅为328%，而10年平均毛利率最低的5家公司股票10年平均股价涨幅为328%利润率为589%。

我们的结论是，选择毛利率高的公司总体上比选择毛利率低的公司更有可能获得更高的投资回报，但在选择少数个股时可能不一定如此。主要原因之一是毛利不等于净利润。真正推动股价长期上涨的，是完全属于股东的净利润。因此，当巴菲特发现一家拥有经济特权产品、高毛利率的公司时，他不会立即断定这是一家超级明星公司。而是进一步分析其他财务指标，全面考察其为股东创造税后净利润的盈利能力。高与否。这就好像看到一个身高2米的大个子，初步判断他有打篮球的优势，但能否成为像姚明那样的超级巨星，还需要通过其他指标进一步观察。如果你想知道巴菲特是如何进一步分析公司的，我们看下一章。