股利分配政策制定的影响因素

股利分配政策制定的影响因素：一是法律限制，包括保本限制、企业积累限制、净利润限制、累计利润限制和资不抵债限制；二是股东因素，包括稳定收入和避税、稀释控制权；第三，企业因素，包括收益的稳定性、资产的流动性、借款能力、投资机会和债务需求；第四，其他限制，包括债务契约约束和通货膨胀。

一.法律限制

1.资本保全的限制

规定公司不能用资本(包括股本和资本公积)分红。支付股息不能减少法定资本。如果一个公司的资本已经减少或者由于支付股息而减少了资本，它就不能支付股息。

2、企业积累的限制

为了限制公司分红的随意性，根据法律规定，公司的税后利润必须首先从法定公积金中提取。此外，鼓励公司提取任何公积金。法定公积金达到注册资本的50%才可以提取。提取法定公积金后的净利润可用于分红。

3.对净利润的限制

规定公司累计年度净利润为正才能分红，以前年度亏损可以全额弥补。

4、超额累计利润的限度。

由于股东接受股息时缴纳的所得税高于其股票交易的资本利得税，许多国家规定公司不得超过累计利润，一旦公司留存收益超过法律认可的水平，就要征收附加税。中国法律没有对公司累计利润做出任何限制性规定。

5、无力支付的限制

基于对债权人利益的保护，如果公司已经无力偿还债务，或者支付股利会使公司丧失偿债能力，则不能支付股利。

第二，股东因素

1.稳定收入和避税

有些股东的主要收入来源是股息，他们往往要求公司支付稳定的股息。他们认为，通过留存收益并导致股价上涨来获取资本利得是有风险的。如果公司保留更多的利润，就会遭到这些股东的反对。此外，一些股息收入较多的股东出于避税的考虑(股息收入的所得税高于股票交易的资本利得税)，往往反对公司发放更多股息。

2.控制权稀释

当公司支付较高的股利时，会导致留存收益减少，这意味着未来发行新股的可能性增加，而发行新股必然会稀释公司的控制权，这是拥有公司控制权的股东不愿意看到的情况。所以，如果他们拿不出更多的资金来买新股，他们宁愿不分红。

第三，公司因素

1、盈余的稳定性

公司能否获得长期稳定的盈余是其股利决策的重要依据。盈利相对稳定的公司比盈利相对不稳定的公司具有更高的股利支付能力，因为盈利稳定的公司更有信心维持较高的股利支付率。收入稳定的公司面临的经营和财务风险较小，融资能力较强，这是其分红能力的保证。

2.资产的流动性

支付更多的现金股利会减少公司的现金持有量，降低资产的流动性；公司保持一定的资产流动性是必要的。

3.借钱的能力

借款能力强(与公司资产的流动性有关)的公司，由于能及时筹集到所需现金，可能会采取高股利政策；而债务能力弱的公司要留存更多的盈余，所以往往采取低股利政策。

4.投资机会

投资机会好的公司需要强大的资金支持，所以往往分红少，盈余大部分投资。缺乏良好投资机会的公司倾向于支付更高的股息，因为保留大量现金会造成资金闲置。正因为如此，成长中的公司往往采取低股利政策；处于业务收缩过程中的公司通常采用高股利政策。

5、资本成本

与发行新股相比，留存盈余是一种经济的融资渠道，没有融资费用。因此，考虑到资金成本，如果公司需要扩大资本，也应该采取低股利政策。

6.债务需求

偿债需求高的公司可以通过借新债、发行新股的方式筹集资金偿还债务，也可以通过经营积累的方式直接偿还债务。如果公司认为后者合适(比如前者资金成本高或者受其他限制难以进入资本市场)，就会减少分红。

四。其他限制

1、债务契约的约束

公司的债务合同，尤其是长期债务合同，往往有限制公司现金支付的条款，使得公司不得不采取低股利政策。

2.通货膨胀

在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力下降，会导致更换固定资产的资金不足。这时候盈余就会作为弥补折旧资金购买力下降的资金来源，所以在通货膨胀时期公司的分红政策往往比较紧。