股票承销是指发行公司与证券经营机构达成协议,证券经营机构不能完成股票发售的,由证券经营机构承销股票发行的方式。
股票承销分为全额承销和差额承销。
全承销,也称确定性承销,是指承销商与发行人签订协议,承销商以约定的价格买入全部约定的证券,然后以略高的价格向公众出售,即承销商低价买入,高价卖出,中间赚取的差价就是承销商的利润。如果证券不能出售,则全额承销;风险由承销商承担,所以风险较大,但其收益高于代销佣金。
余额包销又称销售辅助,是指承销商(承销团)按照规定的发行数量和条件,在约定的期限内向投资者销售股票。到销售截止日,如果投资者实际认购金额低于预定发行金额,承销商将对未售出的股份负责,并在约定时间将剩余证券全部支付给发行人。承销余额的承销商承担部分发行风险。
包销和代销的区别主要有以下几点:
1.发行人与证券公司的法律关系不同。承销本质上属于股票的买卖关系,代销属于委托代理关系;
2.证券公司承担不同的风险。在承销模式下,如果证券公司未能在约定的发行有效期内卖出全部证券,剩余部分需要证券公司自行购买,风险较大。在代销模式下,如果证券公司未能在约定时间内卖出全部证券,剩余部分可以返还给发行人,对证券公司没有任何风险。
3.佣金不同。在承销模式下,风险高,所以证券公司的承销佣金会更高。相对而言,在代销模式下,证券公司不承担风险,所以承销佣金相对较少。
代销是指证券公司代发行人卖出证券,承销期结束后,证券公司将未卖出的证券全部返还给发行人。