国内股票市场发展特点

中国的上海和深圳股票市场从地方性股票市场发展成为全国性股票市场。

1990年12月正式开业时，上市股票数量很少，上市股票基本都是上海或深圳的本地股。比如沪市老八只股票中只有一只是外资股。在其股票市场的发展中，由于缺乏战略上的考虑，资金的扩张与股票的扩张并不同步，尤其是资金的扩张远快于股票的扩张。

从1991年到1996年的5年间，证券营业部从几十家扩大到近3000家，入市资金从10多亿元增加到现在的3000多亿元，而上市公司也只是从当年的近20家增加到现在的400多家，上市流通的股票只有300多亿股。股市供求关系极度不平衡，导致前两年股价暴涨。

上海股市从1990年12月开始计数，到1992年底涨到780点，年均涨幅179%。深圳股市1991年4月开始计数，1992年底也涨到241点，年均涨幅68.5%。

由于前两年股价涨幅过大，随着存量的扩大，1993年上半年股价达到历史高度后，股价止跌，沪深股市进入艰难的调整阶段。1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年分别为647点和140点，1995年分别为555点和113点。根据国外股指的上涨速度和中国的实际情况，估计中国股市的这次调整需要相当一段时间。如果国内不出现严重的通货膨胀，上证综指站稳1000点大概需要5年以上的时间。

供不应求

中国股市投资者众多，入市资金量大，而上市流通的股票却很少，股市呈现出明显的股票供不应求的局面。据初步统计，到1996年10月底，沪深股市的注册股东约有1800万人，而同期沪深股市的流通股约为300亿股，平均每个股东仅拥有近1700股。

收益低

据初步测算，1995年我国上市公司税后每股利润不足0.30元，股东人均收入仅为500元。以人均资本2万元计算，股票投资收益率(不含交易税费)仅为2.5%，仅相当于活期储蓄利率。因为股民在股票市场进行日交易，他们的手续费和交易税之和往往大于流通股的税后利润之和。