怎样避开财务报表的陷阱

在股市投资中，既要关注企业竞争力涨跌带来的风险，也要关注财务报表的人为失真。当企业管理者故意操纵财务报表，甚至发生重大财务造假案件时，财务报告就不再是投资者可以依赖的“仪表盘”，而是错误投资决策的帮凶。

由于财务报告数字是经营活动的滞后指标，投资者要想预见财务舞弊并保护自己，就必须关注相关的非财务报表信息。本章提出了九点建议，希望通过财务报表与非财务信息的结合，帮助投资者学会“随时保护自己”。

所谓利多下跌，是指在利好消息的情况下，股价出现了逆势下跌。一般来说，当有看涨消息时，股价应该相应上涨，以反映公司的增长和盈利能力。但如果股价不涨反跌，很可能是公司本身存在一些隐藏的问题。投资者要特别注意股价下跌背后隐藏的负面信息，避免矿难爆发带来的巨大损失。

案例研究：尹

银广夏于1993年在深交所上市，属于医药生物行业。公司上市时的总资产为1.97亿元，经营七年后总资产增加了20多亿。股价从1999年12月30日的13.97元涨到2000年12月29日的37.73元，成为证券市场上颇具影响力的公司。

2001年3月1日，尹宣布与德国富达贸易有限公司签订连续三年总额60亿元人民币的协议。消息发布后，财经媒体普遍对合同的数量和价格产生了质疑。深入探究后发现，该公司年报中并没有出口退税这一项。在这种情况下，如果银广夏的财务报表没有披露清楚，就存在虚假销售的可能。

丽都合同公布后一周内，股价下跌1.09元，政府相关部门因为接到举报开始介入调查，银行也提前终止了贷款。经过半年的搜查，发现殷从1999年开始编造虚假收益和虚假财务报表。2001年8月，联交所宣布银广夏停牌，2002年6月5日宣布上市。

银广夏总裁李有强等人是这场骗局的幕后黑手。银广夏公司成立至今，历年平均股价在10元左右。2000年4月，新聘总裁、董事会秘书丁上任，编造虚假盈利带动股价中饱私囊(当年银广夏利润和股价均攀上高点，股价达到37.99元)，为自身利益多次分红。最后，两人因金融诈骗被辞退，并被依法判处有期徒刑。

事实上，在欺诈事件爆发之前，的股价就已经受到了尹的警告。观察公司股价走势图的变化可以知道，从1999年到2001年初，公司股价逐渐向上攀升，吸引了众多投资者。从2001年3月媒体发布质疑信息到2001年8月公司宣布停牌前，股价累计下跌16%。

在过去的五个月里，公司多次发布分红、再投资等利多消息。在这些利多消息下，股价并没有攀升，而是分别在4月13日、5月10日、7月16日连续三次下跌。

投资者如果注意到这种情况，应尽快采取保护措施(可以在证券交易所或投资咨询公司的网站上查看公司股价的变化)，并对相关报道提供的信息进行评估。