股票净资产收益率指标有何缺陷

股票净资产收益率指标有何缺陷

第一，ROE的分子是净利润，分母是净资产。因为企业的净利润不仅仅是净资产产生的，分子和分母的计算口径不一致，这在逻辑上是不合理的。

第二，净资产收益率可以反映企业净资产(权益资金)的收益水平，但不能完全反映一个企业的资金运用能力。

原因很明显。全面反映企业资本运营整体效果的指标应该是总资产收益率，而不是净资产收益率。所谓总资产回报率的计算方法如下：

净利润总资产(负债十所有者权益)100%。

和ROE比较一下，只在分母的计算范围内。ROE的分母是净资产，总资产收益率的分母是全部资产，这样分子分母具有可比性，计算口径一致。

第三，用净资产收益率来评价企业资金运用的效果有很多局限性。

(1)每股收益和净资产收益率不是互补的。因为每个上市公司的资产是不对等的，所以无法用每个企业收入的绝对值指标来评价效率和管理水平。考核标准主要是两个相对指标：每股收益和净资产收益率。但是，每股收益主要用于考核企业股权资金的使用情况。净资产收益率的考核范围虽然略大(净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润)，但只反映企业的股本资金使用情况。显然，评估企业效益的指标体系的设计需要调整和改进。

(2)以净资产收益率作为考核指标，不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差异，如部分企业负债畸高，部分微利企业净资产收益率高，甚至达到配股要求，而部分企业财务结构合理，负债较低，但净资产收益率较低，可能达不到配股要求。

(3)考核净资产收益率指标不利于企业的纵向比较分析。一个企业可以通过比如用债务回购股权来提高每股收益和净资产收益率，但实际上其经济效益和资金利用效果并没有提高。

从上面可以看出，以净资产收益率作为企业再融资的考核标准有很多弊端，但用总资产收益率来考核要合理得多。一方面可以恰当地反映企业资金运用的效果，帮助投资者做出正确的投资决策，在一定程度上也可以防止企业为了达标而玩“数字游戏”。因此，为了全面考核企业资金利用的效用，引导社会资源的合理流动，真正使资金流向经济效益高的企业，抑制企业筹资的冲动，应以总资产收益率作为配股发行的考核标准。