股市投资千万不能盲目的自信

千万不要对股市投资盲目自信。

人是理性的，市场是有效的。这是过去几十年蓬勃发展的主流投资学的“基石”理论。然而，随着近年来行为金融学的兴起，越来越多的人意识到，现实市场中的投资者并不是绝对理性的，不考虑投资者非理性的一面，是不可能真正把握市场的变化的。

在投资者的诸多非理性行为中，“过度自信”无疑是最常见的一种，别说普通投资者，就算是那些成功的投资明星，其实也很难避免。投资者之所以“过于自信”，是因为我们实际上无法像自己想象的那样认识自己。

不妨在身边的亲朋好友中做个调查：谁认为自己的驾驶技术低于平均水平？谁是平均水平？谁高于平均水平？理论上，调查结果应该是平均正态分布的。但实际上，超过50%的人会认为自己的驾驶技术高于——的平均水平，这显然与事实不符。

同样的情况也会发生在投资市场上，因为非理性的人总是很难避免“控制幻觉”和“知识幻觉”对我们的影响。我们以为自己可以控制不可控的局面，或者有足够的知识做出正确的决定，但事实并非如此。长期来看，会出现很多不可控或不可预测的情况，但投资者会把结果归结于自己的认识。更糟糕的是，我们的记忆模式会强化这种“过度自信”。

一般来说，我们往往会忘记亏损的经历，记住盈利的情况，所以往往会觉得自己是一个以成功交易为主的“成功交易者”，这也是我们自我高估的一个原因。“过度自信”也会带来不好的后果，即信息抑制。因为过度自信，所以追求自我肯定。在这种心态的驱使下，我们只会考虑与现有评价一致的信息，而忽略或刻意回避矛盾的信息。

当一个全新的、令人不安的真相出现时，就会出现认知失衡，可能对投资决策程序产生诸多影响，导致信息压制。本质是：我不需要考虑不符合我个人需求的因素。结果投资者变成了鸵鸟，把头埋在沙子里，对外面的重要变化视而不见，最后受到市场的惩罚。

在投资过程中，信息对于决策非常重要。但遗憾的是，我们不可能拥有所有的信息，信息的缺失无法开阔投资者的视野。受观察视野的限制，投资者无法在查看所有相关信息的同时识别其他投资选择或相互矛盾的事实。

投资者通常基于信息汇总做出投资决策，而未能分析信息的有效期或是否有其他更好的选择。这使得投资者的决策受制于他们所获得信息的“框架”。同时，信息和个人态度的一致性也决定了对信息的认知和接受程度。基本原理是，信息和个人观点的一致性越高，被接受的几率就越大。

它只能接受有限的信息进行决策，却不得不选择性地接受，这自然会导致不完全理性的投资行为。“局部偏差”无疑是“框架”行为的经典例子。虽然现代投资理论告诉我们应该进行全球投资，但世界各国之间最合理的投资比例是参考现成的全球股票指数。

但事实上，即使是追求全球投资的投资者，也往往在自己的股市投入过多资金，导致分散投资不足，甚至可能错过很多更好的投资市场。抛开投资者可能因为“身在此山中”而无法认清熟悉领域的“真相”不谈，这种“局部偏差”也会导致相关性过大的问题。