上市公司的分红派息及除权除息

最近有投资者不太了解股票为什么要分红后除息，纷纷打电话咨询。本文旨在回答有关上市公司股利和除息的问题。

股息和支付股息

投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，并享有该公司分红的权利。一般来说，上市公司的分红有两种形式；向股东派发现金股利(现金股利也叫股息)和股票股利(红股)。此外，上市公司还会利用资本公积转增股本。严格来说，资本公积转增股本不属于分红范畴。但由于这种行为也会影响公司股价被除权，其本质类似于红股，因此一般被视为分红的一种，与上市公司年报中的利润分配预案并列表述。上市公司可以根据情况选择其中一种形式进行分红，也可以组合使用。根据《公司法》的规定，上市公司利润分配属于公司自主决策，只有股东大会有权决定是否分红。

假设有一家公司叫人民控股，总股本100股，股东10人，每人持股10股。2011年，人民控股公司盈利200元，公司股东会决定从200元中拿出100元分红。这100元怎么分？有两种方式可以选择：一种是真除法；一种是“假分数”。

真积分分现金，每股可分1元(以上操作通常表述为每10股送10元现金红利，或者简单的说是每10股送10)。分完分后，给每个股东账户加10元现金。

“假股”就是送红股。100元折算成100股送股东，每股可获得1股红股(以上操作通常表述为每10股送10股红股，或简单的10转10)。每次股东大会都发现账户里的股份变成了20股。当然，此时“人民控股”的总股本也变成了200股。假设50元记入人民控股公司的公积金，全部折股发给全体股东。50元可按1，333，601的比例折算成50股，平均每股可折算成0.5股。由于上市公司的股票每天都在交易，所以上市公司的股东每天都在变化。但是，上市公司的分红必须以某一天为基准来规定哪些股东可以参与分红，而这一天就是登记日。

右出口

除权与上述红股和资本公积转增股本有关。比如分红的基准日是3月3日，人民控股公司收盘价是10元。收盘后，人民控股公司向股东派发100股，每名股东持股由之前的10股变为20股。那么3月4日开市时，人家持有的参考价是5元。前一天收盘价10元到今天参考价5元的过程叫除权，5元就是除权价。3月4日被称为“人持”除息日。

除息价有一个公式：除息价=登记日收盘价(1+每股送股数量)。具体到“人持”，就是5=10 (1+1)。

有投资者问，交易所为什么要去电，不去会怎么样？事实上，即使交易所不去电，市场也会自动去电。我们可以举一个简单的例子来说明：一条面包值4元钱。我们把面包分成两片，分给两个人。每个人手里的面包值2元钱。如果把这块面包分成四块，给每个人两块面包，这两个人手里的面包是多少？还是2元钱。分面包和红股是一个道理。你不会因为股份多而受益，因为每股的含金量都是同比例降低的，所以市场给的定价也会同比例降低。而且除息日形成的价格只是股票除息日开盘的参考价。

一些投资者会问，既然市场会自动断电，为什么交易所要做多余的事情？其实强制除息是为了保护投资者的利益。因为市场上有很多股票，一般投资者可能不清楚哪只股票会送红股或转增股本。如果没有强制除权，当有人看到持有的人3月3日收盘价是10元，第二天决定买一些，因为不知道有奖金，就参考10元报价，参加3月4日的集合竞价。如果他真的是高价买的，你可以说他不义。

除息

除息与红股、资本公积转增股本有关，除息与现金分红有关。还是刚才那个例子，如果“人民控股”在3月3日收盘后以1股比1元的比例分割100元现金，那么3月4日的基准开盘价就变成了9元。这个过程就是除息，9元就是除息价。3月4日被称为“人持”除息日。我们可以把除息抽象成一个公式：除息价=登记日收盘价-每股现金股利。

至于除息的本质原因，类似除息，有兴趣的投资者可以自己思考。现实中，由于上市公司分红的现金比例普遍较小，除权后的k线图不像除权后，有明显的下跌缺口，容易被投资者识别，容易被投资者忽略。为了提醒投资者，交易所还实施了一项措施：股票除息当天，交易所会在其证券代码前标注XD，表示该股票除息；当证券名称标有XR时，表示该股票除权；证券代码标有DR，表示权益同时除息。