怎样预测上市公司的增长率

怎样预测上市公司的增长率

一家公司在创富网讯，的价值不是由其当前的现金流决定的，而是由其预期的未来现金流决定的。因此，预计收入或现金流增长率在公司估值中起着关键作用。一般来说，估计公司增长率的方法有很多，比如基于公司过去的增长率，利用专门的证券分析师的预期，也可以通过公司的基本面因素。

一般来说，没有一种方法可以估计公司未来的增长率，使用多种方法得到的增长率相对合理。下面简单介绍一下历史增长率的方法及其局限性，供投资者参考。这种方法以上市公司的历史增长率作为参考来预测未来的增长率。使用这种方法时，应该注意：

首先，一个公司的平均增长率是算术平均还是几何平均，结果可能会很不一样。算术平均值是历史增长率的中位数，而几何平均值考虑了复利的影响。一般来说，后者更能准确反映历史利润的真实增长，尤其是在年增长率无规律的情况下。为了消除算术平均带来的误差，投资者还可以采用稍微灵活的方法来预测未来的增长率。一种常见的方法是使用加权平均，对最近几年的增长率给予较大的权重，对遥远年份的增长率给予较小的权重。但是这种方法也有一定的缺陷，在设定权重时存在很大的人为因素。

几何平均法在预测公司未来增长率方面具有一定的优势，但几何平均只使用了收益时间序列数据中的第一个和最后一个数据，因此忽略了中间数据所反映的信息和增长率在整个期间的发展趋势。在实践中，利用普通最小二乘法对每股收益与时间进行回归分析，可以在一定程度上解决这些问题。这个模型的线性情况是：EPSt=a bt。其中EPSt为T期每股收益，T为T期。这个模型的对数形式是ln(EPSt)=a bt。其中ln是自然对数，时间变量的系数b是衡量单位时间利润的百分比变化指数。

其次，估计的时间段对平均增长率影响很大。平均增长率对预测的起止时间非常敏感，过去五年的平均增长率很可能与过去六年的平均增长率相差很大。预测周期的长短取决于分析师的判断，但预测中历史增长率的权重应根据历史增长率对估计周期长度的敏感度来确定。期的选择要尽量根据宏观基本面的分析来确定，尤其是要考虑公司所处行业的周期性。

第三，当历史增长率为负时，也会产生较大的影响。当用历史增长率预测未来增长率时，当利润数据为负时，预测结果会失真。无论是简单平均法、几何平均法还是对数线性回归模型，都需要对这种情况下的历史数据进行特殊处理，但这样会影响客观性。