市盈率市净率以及净资产收益率等指标如何计算

市盈率市净率以及净资产收益率等指标如何计算

河南张彦问：在阅读上市公司年报、券商研报时，经常会遇到市盈率、市净率、净资产收益率等问题。那么，这些指标是如何计算出来的，分别有什么意义，能否举例说明？

东航金融研究员李希回答：市盈率是股票价格除以每股收益的比率。市盈率反映的是在每股收益不变、派息率为100%、股息不进行再投资的情况下，通过股息完全收回投资需要多少年的时间。一般情况下，股票的市盈率越低，市场价格相对于股票的盈利能力越低，投资回收期越短，投资风险越小，因而股票的投资价值越大。

以江铃汽车(000550)年报为例，江铃汽车(000550，股吧)(000550)2008年每股收益为0.91元。以3月17日收盘价12.86元计算，江铃汽车2008年的市盈率为12.86/0.91=14.1。如果同行业公司2008市盈率平均水平为18.5，那么江铃汽车(000550)的价值相对低估。中投证券在研报中预测江铃汽车2009年每股收益(EPS)为0.89元，给予江铃汽车2009年18倍市盈率。所以江铃汽车6-12个月的目标价是16元(0.8918=16元)。

而市净率(P/B)=股票市场价格/每股净资产。每股净资产是股票的账面价值，用成本衡量；股票市场价格是这些资产的现值，是在证券市场上交易的结果。一般来说，市净率越低，风险越低，保证金越安全。市净率低的股票，估值相对较低，投资价值高。也以江铃汽车为例。2008年，江铃汽车(000550)每股净资产为4.69元。如果以报告时的当前股价计算，公司的市净率为2.74(12.86/4.69=2.74)。

净资产收益率(ROE)是公司税后利润除以其净资产所得的百分比率，用于衡量公司使用自有资本的效率，是判断上市公司盈利能力的重要指标。净资产收益率包括完全稀释净资产收益率和加权平均净资产收益率。

完全摊薄净资产收益率=报告期净利润/期末净资产，强调年末情况，是一个静态指标，表示期末单位净资产对经营性净利润的份额。加权平均净资产收益率=报告期净利润/平均净资产，强调的是经营期内净资产赚取利润的结果。它是一个动态指标，反映了企业净资产创造利润的能力。一般来说，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，经营效果越好，对企业投资者和债务人的保障程度越高。

以江铃汽车为例，公司2008年净利润为784，315，080元，2008年末净资产为4，050，381，646元，则公司2008年完全摊薄净资产收益率=784，315，080/4，050，381，646=19.36。公司2008年初净资产为3，526，990，153元，故公司2008年加权平均净资产收益率=784，315，080/[(4，050，381，646，3，526，990，153)/2]=20.7%。