如何判断上市公司资产的安全性

如何判断上市公司资产的安全性

上市公司资产的安全是公司健康发展的基本前提，也是投资者选择投资上市公司的必要条件之一。在上市公司的基本面分析中，反映上市公司资产安全的主要方面是分析其偿债能力。因此，一般来说，很多投资者(甚至是投资专家)总是把上市公司的资产安全与对其偿债能力的分析联系在一起，因为对上市公司资产安全的最大威胁是“财务失败”的发生，即上市公司无力偿还到期债务导致诉讼或破产。

事实上，对于上市公司来说，即使能够到期偿还债务而不破产，也无法保证正常的生产经营，也是不安全的。真正的保障应该是在安排好应有的财务负担的同时，有一个相对稳定的现金流来保持正常运转。从根本上说，安全性要求企业在某一时间点具有偿还债务的能力，即静态的，而这种偿还能力是平时利润和现金流入的积累，即动态的。如果一家上市公司没有相对稳定的现金流入或利润，很难想象它能长期生存而不出现危机。

上市公司资产的安全性应包括两个方面：

一是有相对稳定的现金流和流动资产比率；

二是短期流动性比较强，不会影响盈利能力的稳定。

因此，在分析上市公司资产安全性时，应该从以下两个方面入手：

首先，上市公司资产的流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。如果一家上市公司有500万元的资产，第一种情况，所有资产都是设备；另一种情况，70%的资产是实物资产，其他是各种金融资产。假设有一天，公司资金出现周转困难，急需公司部分资产还债，哪种情况可以更快变现？当然是后一种情况。因为流动资产比固定资产流动性强，更重要的是有价证券在证券市场上容易出售，各种票据在贴现市场上也容易贴现。很多公司破产，问题往往不是公司资产太少，而是资金周转不够，债务不能及时还清。因此，资产的流动性带来了资产的安全性问题。

流动资产的数额和短期内要偿还的债务数额之间应该有一个最低比率。如果达不到这个比例，那么要么增加流动资产的数量，要么减少短期内需要偿还的债务数量。我们称这个比率为流动比率。流动比率是指流动资产与流动负债的比率，衡量企业在短期债务到期前变现流动资产偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保证。

流动比率是评价企业偿债能力的常用比率。它可以衡量企业的短期偿债能力，它要求企业的流动资产在清偿流动负债后，还有余力满足日常经营活动中的其他资金需求。在资产安全性方面，比例越高越好。比率高说明偿还短期债务的能力强，资产安全性更大。在生产经营方面，这一比例不宜过高，意味着公司资金以流动资产的形式大量积累，影响公司在生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。

如果比例过低，说明偿还短期债务的能力较低，影响公司的融资能力，必然影响生产经营活动的顺利开展。根据一般经验，流动比率应该在200%以上，这样才能保证公司有较强的偿债能力，能够保证公司的平稳运行。在使用流动比率评价上市公司财务状况时，需要注意的是，不同行业的经营性质不同，经营周期不同，对资产流动性的要求也不同，因此200%的流动比率标准并不是绝对的。此外，稳定的每股现金流也是保证公司偿债能力的主要基础。每股现金流相当于公司的血液。每股现金流越低，财务危机的可能性越大。

其次，流动资产中有两种资产，一种是存货，如原材料、半成品等实物资产；另一个是速动资产。上述证券等金融资产。显然，速动资产比存货更容易变现，其比重越大，资产的流动性就越大。因此，将速动资产与短期内要偿还的债务金额相比较就是速动比率。速动比率代表企业用速动资产偿还流动负债的综合能力。速动比率通常表示为(流动资产-存货)/流动负债。速动资产是指从流动资产中扣除存货等变现速度最慢的资产后，可直接用于偿还流动负债的部分。

但也有观点认为应该表述为(流动资产-递延费用-存货-预付)/流动负债。这个观点比较稳定。由于流动资产中存货的流动性差；待摊费用是已经发生的费用，应由当期和以后各期在一年内分摊的费用，完全没有流动性；预付款项的意义相当于存货，所以这三项不计入速动资产。

可见，速动比率比流动比率更能体现企业的短期偿债能力。一般来说，将两者确定为1: 1是有意义的。因为一笔债务是由速动资产担保的，所以不会有问题。而且适当的速动比率可以保证公司在不影响生产经营的情况下偿还债务。