投资股票市场须掌握四原理

股票交易往往充满了神秘感。一些引起价格波动的行为机制是理性和明智的，而另一些则是愚蠢和荒谬的。但是，正如我们一再看到的，只要股票市场存在，这种现象就永远不会消失。

看不见的手

只要证券交易存在，价格变化总是让我们感到惊讶。许多人试图解释这些波动的原因，大多数理论家采用以下看似自然的解释：从长期来看，股票价格反映了它们的真实价值。另一方面，短期波动反映了供求关系的微小变化，应该认为是不可预测和随机的。

人们假设市场反映真实价值，因为人是理性的，按照学术界的说法，人的行为也是理性的。几个世纪以来，经济学家一直在讨论个人和公司是否真的按照上述理性假设行事，如果是的话，在多大程度上。赞同这一观点的人大多倾向于所谓的新古典学派的经济理论。他们的论点往往是务实的：通过假设经济世界完全由理性人组成，就有可能构建一个完全相反的世界。

你可以建立一个数学模型来模拟每个个体或组织的(逻辑)行为，然后把这些小模型加起来，形成一个大模型，来研究整个系统是如何运作的。这样的模型可以模拟一个公司、一个行业、一个国家甚至全球经济。你也可以建立一个金融市场“理性人”的数学模型。这些模型假设所有参与者都对基本经济状况进行了详细的研究，并根据他们的研究结果合理地确定了金融资产的价格。

作为“基本的”市场参与者，试图收集尽可能多的信息来确定金融资产的“真实价值”，这样的市场定价是“有效的”，这就是所谓的“有效市场假说”。这些模型的主要问题是，尽管它们在数学上是完美的，但它们并不实用。金融市场的定价往往是奇怪的，非理性的。

一个重要而复杂的问题。

一个不容忽视的问题是，真实价值是围绕价格波动的。一个很好的例子就是汇率的变化。如果一个国家的汇率上升，说明这个国家的通货膨胀和利率开始下降，提高了竞争力。在一段时间内，这将补偿汇率的上升。换句话说，汇率波动在很大程度上是自我验证的。价格上涨，价值也相应上涨。

同样的道理也适用于股票。当股价上涨时，公司信用提高，获得贷款和发行新股的机会也增加。该公司在用户中的形象也有所改善，可能会赢得更多用户。因此，价格波动影响实际价值。

期货市场的情况也类似。在大多数市场中，供应商为了控制价格而结成联盟。当价格上涨时，联盟成员无疑会信守承诺，规则会得到维护。然而，如果价格下跌，联盟中最弱的成员倾向于增加产量以寻求稳定的回报，结果，供应曲线开始扭曲，导致任何价格上涨刺激的短期减产，而价格下跌增加产量，反过来增加价格下跌的压力。这就是所谓的自我验证过程，即供求波动作为价格变化的函数，这在一定程度上让非初学者感到惊讶。

最大的问题

探索真实价值的最大问题不是难以构建合适的经济模型，也不是真实价值随价格的波动，而是描述现实世界动态越好的经济模拟模型，结果会越混乱。换句话说，经济学家越是小心翼翼地改进他们的模型，他们根本无法预测长期发展的证据就越明显。

一些数学家对此嗤之以鼻，因为他们一直对此表示怀疑。他们说：“原因是像复杂经济这样的动态系统的真正数学本质是非常混乱和高度不可预测的。”在数学家看来，很简单，经济学家没有理解他们所从事的任务的真正本质，因为他们没有考虑到非线性数学的本质。而数学家指出：“通常，非线性数学的本质是，你只能预测系统非常短期的行为。”

上述结论可以用一种通常被称为“确定性混沌”的复杂而独特的现象来解释。对于许多或大多数经济系统来说，混沌意味着不可能做出客观的、定量的长期预测。因此，在与“时间和无知的神秘力量”的斗争中，我们只能求助于个人的主观臆测，这当然与我们个人的主观感受密切相关，比如希望、恐惧和贪婪。

技术分析师和制图员

有一类投机者，他们试图根据市场过去的行为来预测市场未来的走势。他们被称为“技术分析师”或“制图师”。今天，没有人能搞清楚图形分析是什么时候第一次被用来预测金融市场的。最古老的证据是日本的大米市场。

1730年，日本开始采用大米期货合约的标准交易。这些合约与许多交易所的商品期货合约完全相同，只有一个例外：它们不需要以实物形式交付交易的商品。期货合约可以在没有大米实物交割的情况下买卖。但是出现了一个问题：虽然大米的现金交易价格很少波动，但是期货交易价格波动很大，而且会一直这样。1869年，政府终于无法再忍受这种局面，下令关闭期货市场。

但奇怪的事情发生了：期货市场一收盘，实物市场就开始剧烈波动。两年后，市场陷入混乱，政府不得不恢复期货交易。然而，这一次与以往不同。期货交易必须要有基础市场的实物交割，这样市场才会逐渐稳定。日本投机者得到的教训是，股票价格不仅反映供求关系，还反映心理因素。之后，经纪人开发了一系列研究和利用心理因素的方法。他们很快开始用图形来表达价格变化，找出价格变化的规律。现在这种方法被全世界的投资者广泛使用。

神秘的力量

现在，让我们总结一下时间和无知的神秘力量的四个基本原则：

第一个原则：市场在前面。所有当前和潜在投资者的意见总和通常不是一个人所能控制的。也许“其他人”知道一些我们不知道的事情？我们永远无法确定。我们不得不承认，从价格上理解市场并消化这种理解是一项艰巨的任务。

第二个原则：市场是非理性的。市场对事件的反应可能非常迅速，但它是主观的、情绪化的，它受人们幻想的控制，而幻想又反过来受趋势变化的控制。有时，价格与投资者的经济状况和利率同步波动，并因大众的疯狂和冷漠而波动，而不是由证券的价值决定。每个投资者都试图理性，但实际上表现出非理性的行为。

第三个原则：混沌控制。宏观经济预测通常非常不准确，无助于投资。尤其明显的是，经济体之间的关系往往受到微小但关键的细节的影响，这些细节可能会改变一切，但谁也无法预测或猜测。更糟糕的是，上述原则也适用于金融市场。

只要市场存在，上述原则就会一直适用，尽管并不是每个人都明白它的真正含义。还有第四个原则，是技术分析师用技术图形分析市场创立的。如果很多人在同一个图形上画同样的线，用同样的决策软件输入电脑，效果是自我强化的。因此，这第四个原则是：技术图形自我实现。如果许多人使用相同的图形系统，他们可能会从中受益，而不管这些图形的实际意义。投资有点像游戏。学习这个游戏，你必须了解以上四个基本原则。