十大必须知道的投资规律

法律往往是为了被打破而存在的，但在投资界，如果你想打破法律，你最好先做好准备，以免法律打破你的头。

现在更是如此。其实各种投资法主要是为困难时期定制的。在这种时候，投资者最明智的选择是坚持他们最需要的计划。其实法律在各种市场环境下都很重要，但是在股价整体上涨的环境下，人们往往会忘记它们的存在。正是因为这个原因，专家才会反复告诫投资者，不要把牛市的推动和自己的投资技巧混为一谈。

今天的美国经济(本文背景是2011年，编者注)看起来越来越像上世纪70年代，屡遭石油危机打击，陷入停滞和衰退。面对失业率上升、能源价格创纪录、住宅价值缩水等一系列打压，股市不得不撤退。现在是时候让我们找出那些古老的记录，看看投资法是否适用于当今世界。

在所有这些定律中，最适合今天情况的一系列定律来自于华尔街的一个老手，他也是华尔街最被忽视的人之一。从20世纪50年代末开始，鲍勃？BobFarrell一直致力于技术分析。这种方法在研究股票时，不仅关注企业的财务强弱，也关注其经营问题。同时，他们还密切关注各种折线图，这些图忠实地记录了股票交易的历史。法雷尔还涉足一个全新的领域，利用投资者的情绪数据来更好地理解市场和个股的波动。

法雷尔曾在券商巨头美林工作多年，见证了20世纪60年代末、80年代中期和90年代末的牛市，1973-1974年的熊市和1987年的大崩盘。法雷尔根据自己的亲身经历，总结了十条必须牢记的投资法则。

无论如何，他总结的这些原则是投资者必须遵循的，尤其是现在：

1.长期来看，市场表现总会回到平均水平。

法雷尔所说的“回归平均水平”是指，如果股市在某个方向上走得太远，最终会回头。这一点听起来好像是众所周知，无需强调，但当我们看到人们在牛市中是如何忘乎所以，在熊市中是如何悲观绝望，我们就会明白它的道理。

“毕竟，投资者被眼前因素困扰而忘记长期目标是非常常见的。”资产管理公司贝莱德(Black Rock)的全球首席投资官鲍勃多尔(Bob Doll)指出，“只有那些有自己的计划并能坚持下去的人，才更有可能取得长期的成功。”

2.如果市场在一个方向走得太远，那么在另一个方向的调整就会太多。

在这里，我们不妨把市场想象成一个节食者。他希望自己的体重常年保持在一定范围内，但经常不小心过线。“上世纪90年代，我们享受着每年20%的增长率，这实际上注定了我们在未来的某一天会失望。”标准普尔首席投资策略师萨姆斯托瓦尔(Sam Stovall)说，“迟早这笔账总要还的。”

没有所谓的新时代，——。过度的下跌和上涨不是永久的。

知道了前两条定律，我们就很容易理解这一条。许多投资者总是在寻找最受欢迎的资产类别，并坚持认为“这次与以往不同”。当然结果就不用说了，每一次都和以前没什么区别。当他们追逐的资产类别降温后，投资大众如梦初醒，发现自己是最后一个知道的人，只好低价抛售，含泪离开。

“很难做出从一种资产类别转向另一种资产类别的决定，把握时机就更难了。”《审慎投机者》投资通讯的编辑约翰白金汉(John Buckingham)警告投资者，“最好找到一个自己相信的策略，并坚持下去。”

4.以指数速度上涨或下跌的市场持续时间往往会超出你的预期，但一旦遇到盘整，就另当别论了。

这是法雷尔独特的表情。他似乎在说，一只热门股票往往会火爆相当一段时间，但当盘整来临时，它会跌得比你想象的还要厉害。不久前，中国股市还是一个甜心，它的上涨就像一个神话，但那些没有来得及更早退党的投资者的命运值得同情。

5.投资顶部的时候买的最多，投资底部的时候买的最少。

不用说，如果不是这样，逆势操作的人就没有利润了。同样，根据这个道理，很多市场技术分析师利用情绪指标来判断投资者目前是悲观还是乐观，然后建议客户反向下注。

一些备受关注的指标最近的情况其实并不一致。Investors Intelligence根据100多份投资通讯编辑的态度来衡量市场情绪。例如，有时他们发现看涨情绪达到44.8%，高于前一周的37.9%。与此同时，看空情绪从32.2%降至31.1%。而美国散户协会对同期市场的观察却得出了相反的结论，确定有45.8%的空头，超过了31.4%的多头。

6.恐惧和贪婪永远比长期解决方案更强大

当情绪超越理智到了顶点，投资者往往会成为自己最大的敌人。股票市场的收益经常“让我们头脑发热；这个时候，我们会夸大自己的能力，比任何时候都乐观。加州大学圣克拉拉分校的金融学教授梅尔斯特曼是投资者行为研究方面的专家。他说，“相反，损失会带来悲伤、厌恶、恐惧和后悔。恐惧会让我们夸大看到的风险，做出相应的错误反应。"

比如一个交易日，道琼斯工业平均指数下跌了400点左右，再加上前几个月股市的打压，很容易让投资者感到恐惧。为了避免成为情绪的奴隶，我们最好加强自律，多关注长期目标。只有这样，我们才能避免对任何市场的下意识反应。

“对投资者来说，了解他们是如何受损的非常重要。”谨慎投机者的白强调，“如果你连15%到20%的跌幅都无法面对，你最好重新评估你的投资计划。”

7.如果你把市场看作许多股票的整体集合，它就是强的。相反，如果你只把它看成是少数蓝筹股的俱乐部，那就弱了。

无论整体市场还是具体个股，都可能出现强烈波动，套牢投资者。法雷尔强调，这就是所谓的动能，而面对动能，投资者无非三种选择，引领它，跟随它，或者远离它。

当动能集中在少数几只股票上时，实际上意味着很多值得关注的公司没有得到应有的关注，投资者都跑到船边去了。70年代的“俏皮50”就是最好的例子。当时市场的盈利主要靠美国最大的50家公司最好的股票。当价格/利润比率上升到不可持续的水平时，它就崩溃了。

8.熊市由三个阶段组成：——猛烈下跌，中期反弹，漫长的下跌通道。

我们目前正在经历熊市吗？某种程度上，其实取决于你如何确定起点。上周五(2011年8月，编者注)收盘时，标准普尔500指数的点位较4月9日的高点下跌了12.5%，距离标准熊市20%的跌幅还有相当大的距离，但这始终是一段不愉快的经历。

那么，我们现在处于什么阶段？根据标准普尔500指数的图表，在过去的半年里，我们遇到了一系列的大幅下跌和随后的反弹，从今年4月份开始，市场的波动幅度明显收窄。我记得2000年到2002年，我们也时不时遇到一些零星的反弹，但都无法改变市场整体下跌的基本趋势。今天的情况是否和当年一样，还需要进一步观察。

9.当所有观察者和预言家达成共识时，往往会发生相反的情况。

标准普尔的斯托瓦是这样说的，“如果每个人都乐观，谁能拿出更多的钱来买？”如果大家都悲观，还有谁有多余的股票没卖出去？"

因此，法雷尔一再强调，投资者必须有逆向思维，这是一种极好的赚钱方式，尤其是对于那些从泡沫丰富的市场中获得资金，然后在情绪最低落的时候重新开始投资的耐心投资者。

牛市总是比熊市更有趣。

这绝对不是开玩笑。