如何看待股神巴菲特的安全边际原则

如何看待沃伦巴菲特的安全边际原则

股市奇怪的地方就像《阿甘正传》里描述的：捕虾的人太多了，所以巴布。甘渔业公司的“珍妮”捕虾船总是抓不到虾，直到一场猛烈的飓风把所有的捕虾船都摧毁了，仅存的珍妮才成功地抓到了大量的虾，成了一支船队。

一家上市公司，历经千辛万苦，奄奄一息；市场对他的兴趣，也在几年甚至十年二十年的期待后，形成了完全绝望的期待。这样的公司，只要市场参与者提到他，就充满厌恶，他的历史表现当然证明这种厌恶是对的。因为16年历史，涨幅不到2倍。算上通货膨胀和货币贬值，长线投资者肯定会像巴西一样哭到1:7之后。

然而，过去的已经过去了。如果忘记了历史，就要从某个时间点重新设定(我觉得忘记历史的重新设定才是擦干眼泪重返战场的关键！)，这是另一个非常好的雪茄烟蒂。几乎不需要成本，基本安全，各种线索和催化剂都有。

肯定有很多人说雪茄烟蒂过时了，现在是流行成长股的时代。我同意这种说法。我尽最大努力把可预见的成长尽可能保留在我的岗位上，但是雪茄蒂始终忘不了我。股票很多。我能确定几个？为什么看到某只股票就放手？

我不会宣布我的出价，也请不要猜测。因为只要你猜，就会拉出一大块。股票这么多，大家的研究都有限。每个人都有自己的研究重点和机会。对于没有仔细研究过的股票，即使好，对我来说也是零。

不过可以讨论共性，如何去人烟稀少的地方钓鱼。让我们来研究巴菲特六大原则中的第四条：

第四定律：安全边际原则

1.安全边际就是“买保险”:保险越多，越不容易赔钱。

2.安全边际是“硬议价”:进价越低，获利的可能性越大。

3.安全边际是“钓大鱼”:人越少，钓大鱼的可能性越高。

巴菲特投资美国运通和GEICO的时候，这些公司都面临倒闭的危机，而他投资可口可乐的时候，选择观察了53年，面临比较大的危机，股价跌了很多。都是典型的逆向投资。都是在人少的地方钓鱼。

反向投资需要注意什么？我有一些经验，想在这里和大家分享一下。也希望能启发自己的头脑风暴。

1.克服别人否定后的自信，很多人会在别人真心换一只股票的时候问：既然你说他那么好？为什么还是现在的价格？你说的这么好的东西什么时候才能实现？真的能实现吗？等等，这样的问题很容易摧毁或者动摇你的信心。我觉得如果别人要否决我，拿出事实来才最有说服力，那种无论如何都不行的粗暴态度还不如左耳进右耳出。

2.要克服急功近利的思想，有问题的公司肯定需要时间来解决问题，有时甚至需要很长时间。很多人这样说：你说他这么好？但是，我不确定他什么时候会取得好的结果，所以我会等到他做到。但是，在筹码处于低位的时候，我们要有一种超然的心态去拿，因为没有绝望，就不会有筹码！有了疯狂的绝望，就有了疯狂的筹码。公司解决问题需要时间，我们吸收芯片也需要时间。

3.克服持有基金的浮躁心态。筹码被逼出来。低估可能不是所有人都看不到，但如果低估的股票迟迟不出，很多原本看好的人就坐不住了。一是市场打击自信心，二是羡慕别人的高流动性和高收益。所以，抱一会儿，看看有没有反应，再跑去抢帽子。我总是幻想，如果我抢到一顶帽子，以后再买回来，我会多一顶帽子。很多时候，我会多一顶帽子，却少了一条珍贵的内裤。

4、克服兑现利润的欲望，隐性成本很低，往往在股票刚涨的时候，隐性筹码已经赚了50%以上。这时候就有一种获利的冲动，因为持有时间长了，落袋为安的心会很焦虑。其实你既然看中了，就应该享受泡沫。反正你已经赚钱了。

选择反向投资的公司包括我刚才提到的雪茄蒂，优秀成长股的暂时低迷。然而，很少有人本身就代表着风险。很多人自以为是的坚持某些原则。但是，因为他们不懂坚持原则的要素，所以总是画虎为患。巴菲特的六大原则是相互支持，相互牵制的。试想：一个公司的竞争优势和现金流优势都符合这两个原则。为什么股价被低估？所以，真正的理解在于强化能力圈，以能力判断企业的核心价值，并与市场价值进行对比！

人少的地方就有大鱼，但是现在交通这么方便，为什么那个地方人少？你发现的逻辑是什么？你判断的鱼骨图漏了吗？你真的敢去吗？你准备好了吗？