老股民对在美国上市的中概股的几点看法

老股民对中国证券交易所赴美上市的一些看法

1.有些企业在创立初期，没有想好如何做大格局，玩票，玩风，飞一会儿，再去寻找下一个能飞的行业。如果这样的企业不上市，对投资者来说确实是好事。如果上市，对股东不利。有些行业注定是小行业，创始人能肩负的财富可能只有一千万。你突然给他一个亿，还想让他好好干？

包括扪心自问，有多少人给自己设定了一个美好的梦想：这个梦想不是建立一个颠覆全人类的企业，而是尽快达成一个财务目标，然后环游世界。我承认我有这个想法很久了，然后最近两年突然有了颠覆世界的想法，已经开始用各种方式火了。

当创始人的目标是个人财富1亿美元，个人财富达到10亿美元时，他缺乏继续奋斗的心，但为了让一部分人合理退出，需要继续画饼，继续拿钱，但实际上他早就失去了颠覆世界的心。糟透了。所以当我在第一阶段定位一些企业的时候，我认为有些企业只值10亿美元，而10亿美元的门槛其实是在企业刚成立的时候就定下的。老话说，每个人对财富的承受能力都是有限的。

2.但是梦想是无限的。

这种时候通常会刺激上面的一部分人进化成第二种人。通过一些接触，我通常有两个特点：1。我不服气；2、不满意。在不服气的特性中，有些企业很容易落入这一类；在不满意的特质中，一些坚持用户体验的产品已经发展到覆盖一群人。小伙伴可以自己加入，在这两类人的带领下，这样的企业才有机会成长为大企业。不服气和不满意的两类人分为一类，即不满意目前的平衡状态，应该打破平衡状态。但前提是这两类人已经创办了一些一期企业，他们因为没有成为一批人而变成了投资人，所以演变成了第二批人。

这样的人创建的企业，无论上市与否，总是值得去报道和跟踪的。请相应地坐好。这样的企业完成了从10亿美元到50亿美元的转型，但要突破50亿美元，仅靠理想是做不到的。

3、企业到第三阶段，市值管理阶段。

50亿美元之所以是中国互联网的一个门槛，是因为一些企业会在这个门槛达到顶峰。登峰造极的根本在于内生价值挖掘后或多或少会出现竞争对手、内部分裂和重大管理风险。

我们通常这样说一个人。给你100块钱，你很快就花完了。给你1000块，你也不在乎。给你一万块钱，你花钱小心翼翼。给你10万，你就开始考虑理财。给你100万，你就开始做白日梦。给你1000万。有的人不知道自己姓什么，给你一个亿。你怀疑这是真是假，给你10亿？再给你100亿？还是美元！

这个时候你就会知道，你要管理的不仅仅是原有业务的良性发展，比如有的人以前有一个孩子，一个老婆，当他们有了十亿美金，就开始有10个孩子，10个老婆。我们无意评判人品，但当你有十亿美元的时候，你可能有一百。

这是人性的变化，企业也是如此。有些创始人注定只能管理10亿的企业。如果他们成长到50亿，这个时候，除了企业的内生变化，还要考虑外部的变化，要考虑的风险因素和因素远比10亿美元的时候多。

这个时候，管理得当的企业开始从40亿到50亿，变成80亿，100亿，200亿。有些企业会因为经营风险和外部竞争，从40亿跌到10亿甚至倒闭。所以，一直以来，我个人特别注重40亿到50亿阶段的企业的评估。除了考察行业正常的财务报表，一有机会就会和业内人士交谈。如果有机会和创始人聊聊，你会对投资有更客观的态度。

有些人，饭后你可能会关上门想，我今晚一定要卖掉这个公司。另一个明显的因素是，企业内部单一品类的挖掘对财务报表的影响开始降低，需要寻找一个又一个的增量。所以，有一句话我至今认为非常经典，盘活存量，做好增量。对于50亿以上的企业来说，尤为重要！

对于10亿到50亿的公司来说，这个水平会快速增长，50亿是瓶颈，但会有5倍的把握公司的空间；50亿到100亿，对应的是市场的正常发展，最容易受到市场内外因素的影响。虽然缺乏高增量，但有机会抓住大公司。

一旦你买入大公司的行列，随之而来的就是100亿到700亿的增量。很多投资人认为只有小公司才能翻10倍。其实很多大公司一旦进入市值管理阶段，他们的增长速度是惊人的高，因为他们进入了更高的天空，而你的竞争对手处于更低的水平。从乡间小路到高速公路，我很开心。我想吃谁就吃谁。

说了这么多，虽然不希望大家对号入座，但是希望大家都能对号入座。写在中交Q2财报之前，写在这份财报之后，我还是觉得它会更好的让我看到以上三个因素。