中银产债（163827）怎么样

中银产债（163827）怎么样？

投资目标：

在严格控制投资风险、保持资产流动性的基础上，我们通过主动投资管理产业债，追求基金资产的长期稳定增值。

投资范围：

本基金投资范围为流动性良好的金融工具，包括境内发行并上市的国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、中小企业私募债、中小型企业债券等。定期票据和短期融资。债券、超短期融资券、资产支持证券、次级债券、可转债（含单独交易的可转债）、债券回购、银行存款、货币市场工具等，以及股票、权证等权益品种以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但必须符合中国证监会的相关规定。如果未来法律、法规或监管机构允许基金投资其他品种的，基金管理人可以在履行适当程序后将其纳入投资范围。本基金所指的产业债券具体包括企业债券、企业债券、短期融资券、中期票据、商业银行金融债及次级债券、可分离可交易可转债的纯债部分等。除政府债券、央行票据和政策性固定收益金融工具以外的国家金融债券和非国家信贷，但不包括城投债券。

投资策略：

本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，在严格控制风险的同时，实现最佳的风险与收益比。 1、类别配置策略：本基金定性和定量分析不同债券资产的信用风险、流动性风险以及风险调整后的收益率水平或盈利能力，并对不同债券资产进行比较或合理预期。根据资产风险和收益率的变化，确定并动态调整不同类别债券资产之间的配置比例，确定最符合基金风险和收益特征的资产组合。 2、久期配置策略：本基金认真研判中国宏观经济运行情况以及货币、财政政策，密切跟踪CPI、PPI、M2、M1、汇率等利率敏感指标。该方法通过定性与定量分析相结合的方式，对我国债券市场未来利率走势进行分析判断，从而确定债券投资组合的合理久期。 （1）宏观经济环境分析：通过跟踪判断工业增加值同比增速、社会消费品零售总额同比增速、同比增速等宏观经济数据，确定宏观经济数据。固定资产投资同比增速、进出口额同比增速。运行趋势及其在经济周期中的位置，预测国家货币政策、财政政策导向以及当前利率在利率周期中的位置；基于对利率周期的判断，密切跟踪关注CPI、PPI等物价指数，银行存款准备金率、货币供应量、信贷状况等金融运行数据，外贸顺差、外贸顺差等实体经济运行数据。赤字、外商直接投资等，研究判断中短期利率变化趋势以及国家可能采取的调控政策； （二）利率变动趋势分析：基于对宏观经济运行状况和利率变动趋势的判断，同时考虑债券市场资金供给情况和市场主流预期等因素，预测债券变动趋势产量； （三）久期分析：根据利率周期市场利率变化、市场主流预期以及当前债券收益率水平，通过合理假设下的情景分析和压力测试，最终确定最优债券组合久期。当市场整体利率水平预期下降时，本基金将延长所持有债券组合的久期价值，以便在市场利率实际下降时从债券价格上涨中获取收益；反之，当市场整体利率水平预期上升时，则缩短投资组合久期，以避免债券价格下跌风险带来的资金损失，获得更高的再投资回报。 3、期限结构配置策略本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线，通过预期收益率曲线形状和信用利差曲线走势的变化来调整投资组合头寸。本基金在考察收益率曲线的基础上，决定采取集中策略、哑铃策略或阶梯策略等，从收益率曲线变形和信用债相对价格变化中获利。不同的期限。一般来说，当预期收益率曲线陡峭时，基金会采取集中化策略；当预期收益率曲线趋平时，会采取哑铃策略；当预期收益率曲线保持不变或平行移动时，将采用阶梯策略。 4、产业债投资策略（1）产业债精选策略本基金债券投资中主要投资于产业债。更加关注债券信用风险，运用有效、严格的内部风险控制体系，选择合格的产业债券作为投资标的，在规避信用风险的同时获得更好的投资收益。本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略。

通过内部信用分析方法筛选可选债券品种，自上而下考察宏观经济环境、国家产业发展政策、行业发展现状和趋势、监管环境、公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力等。偿债能力、现金流水平等诸多因素，通过对不同因素赋予不同的权重，采用量化的方法将主体发行的债券划分为6个信用等级。其中1-3级资质较好，可以长期持有。视为配置资产； 4-5级资质稍差，可短期持有，视为交易资产；而回避类资质较差，信用风险较高，投资受到限制。信用债收益率是在基准收益率加上反映信用风险收益的信用利差基础上确定的。基准收益率主要受宏观经济政策环境影响，信用利差收益率主要受信用债券信用水平对应的市场信用利差曲线以及信用债券本身信用变化的影响。因此，产业债券的投资策略可以细分为基于信用利差曲线变化的投资策略和基于单只产业债券信用变化的投资策略。 1）基于信用利差曲线变化的投资策略首先，信用利差曲线的变化受到经济周期和相关市场变化的影响。如果宏观经济好转，企业盈利能力提高，现金流改善，信贷条件宽松，信贷利差将会收窄；如果经济陷入萧条，企业亏损增加，现金流恶化，信贷状况收紧，信贷利差就会扩大。其次，分析产业债市场容量、产业债债券结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响；同时，政策变化也会影响可投资产业债的投资者对产业债需求的变化。本基金将综合分析各种因素，分析信用利差曲线的整体和分行业走势，确定不同风险类别产业债的投资比例。 2）除了宏观经济和行业周期、基于个股信用变化的投资策略影响外，产业债发行人本身的质量也是影响个股信用变化的重要因素，包括股东背景、公司治理结构等、管理水平、经营状况、财务质量、融资能力等因素。本基金将利用公司内部债券信用评级系统对债券发行人的资质进行评估并结合其行业特点，确定单只债券未来信用变化方向，并利用相应的信用利差曲线对产业债券进行定价，探索value 低估债券或规避信用风险。 （2）产业债信用风险控制措施本基金实施审慎的风险控制措施，有效评估和控制投资组合信用风险暴露。我们通过建立信用风险评估体系和选择交易对手，严格控制各信用级别头寸、组合头寸分布等重要指标，控制投资风险。 5、流动性管理策略为合理控制基金开仓期间的流动性风险，满足各开仓期间的流动性需求，本基金在投资管理时将适当匹配持有债券组合的久期与封闭期。 6、利差策略：当回购利率低于债券收益率时，本基金实施正回购，将吸收资金投资于信用债，从而获得超过回购资金成本（即回购利率）的债券收益率。套利价值。

7、资产支持证券（含资产收益计划）投资策略基金管理人综合考虑宏观经济形势、提前还款率、违约率、资产池结构、企业景气度等因素，对资产池未来现金流量进行预测。资产池资产所在行业。流动性变化；研究标的证券的发行条款，预测提前偿付率变化对标的证券平均久期和收益率曲线的影响，密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响，在严格控制信用风险暴露程度的前提下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整收益较高的品种进行投资。该基金可根据市场发展情况选择投资夹层工具，在控制风险的同时寻求提高收益。 8、中小企业私募债投资策略中小企业私募债本质上是公司债，但发行主体扩大到非上市中小企业，扩大了发行范围。基金债券投资。由于中小企业私募债发行人为非上市中小企业，公司管理体系和治理结构较普通上市公司薄弱，信息披露相对滞后，企业偿付能力评估较普通上市公司难度更大，定向发行方式受到限制。合格投资者数量的增加会带来一定的流动性风险。因此，本基金投资中小企业私募债将重点关注信用风险和流动性风险。本基金采用自下而上的方式建立适合中小企业私募债券的信用评级体系，对单只债券进行信用分析，在信用风险可控的前提下追求合理收益。本基金基于内部信用分析方法筛选可选的中小企业私募债券品种，重点分析发行人的企业背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、现金流水平等诸多因素，并赋予不同因素不同的权重，采用定量的方法对主体发行的债券的投资价值进行评分和评价。发行主体选择资质优良、估值合理、流通量相对充足的品种进行适当投资。

分红政策：

1、在满足相关基金分红条件的情况下，基金每年最多可分配收益12次；基金合同生效后3个月内，每年最后一个交易日基金休市的，每10份基金份额可分配利润金额高于0.3元（含），基金必须分配收益，并使用该日作为收益分配基准日，每次分配比例不低于收益分配基准日各基金份额可分配利润的80%；基金合同生效未满3个月的，不进行收益分配； 2、本基金收益分配方式为现金分红。基金份额持有人在证券登记结算系统深圳证券账户登记的基金份额、具体股权分配程序及其他相关事宜按照深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司的相关规定执行. 3、基金收益分配后的基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额。不能低于面值； 4、每一基金份额享有平等的分配权； 5、法律、法规或监管部门另有规定的，从其规定。法律、法规或者监管机构另有规定的，基金管理人在履行适当程序后调整上述基金收益分配政策，无需召开基金份额持有人大会。

风险收益特征：

该基金为债券基金，是证券投资基金中风险较低的品种。该基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票基金。