福瑞股份（300049）股票分析

富瑞股份（300049）股票分析

本公司是由内蒙古福瑞药业股份有限公司整体变更设立的股份制公司。本公司经内蒙古自治区经贸委内务组经内蒙古自治区经贸委字字〔2001〕65号批准，由北京福美特科技发展有限公司等13家发起人发起设立（福美特公司为主发起人）；公司成立于2009年12月25日，经中国证监会批准，首次公开发行1900万股人民币普通股，并于2010年1月20日在深圳证券交易所创业板上市。

核心题材：

第一点：所属板块：创业板板块、民营医院板块、内蒙古板块、医药行业板块、券商重仓板块、西部大开发板块、中医药板块。

要点二：经营范围：片剂、硬胶囊、橡皮膏（含中药前处理、提取）。公司可根据自身发展能力和业务需要并根据相关法律法规及时调整业务范围和经营方式，并在境内外设立分公司、办事处。

看点三：抗肝纤维化：公司是最早将抗肝纤维化理论产业化的企业，开拓了抗肝纤维化诊疗市场，具有引导抗肝纤维化市场发展的优势。近年来，公司市场占有率稳居第一，是该细分市场的领导者。未来三年（从2011年开始），公司将逐步从单一业务的制药公司发展成为专注于肝病领域、以抗肝纤维化为核心、提供“产品+服务”给患者。公司产品——复方鳖甲软肝片（纳入国家基本医疗保险的处方药）是全球首个治疗肝纤维化的专业药物。标志着肝硬化这一不可逆转的全球性难题被攻克，成为抗肝纤维化药物。第一品牌药品是公司营业收入的主要来源之一。其药品品种保护期由2010年11月9日延长至2017年6月17日。

看点四：公司肝病领域产品全覆盖。该公司拥有FibroScan，一种用于诊断肝纤维化的设备，以及在其上扩展的FSTM 系统。旗下拥有治疗肝纤维化首选药物复方鳖甲软肝片和治疗脂肪肝的咳脂胶囊。随着募集资金项目的完成，公司在肝病产品方面的竞争力将进一步增强。下一步，公司将通过不断的内部研发以及外部投资合作，不断获得更多的诊断技术和治疗产品。这将有助于丰富公司肝病产品线，实现肝病领域的产品覆盖，构建坚实的产品基础，对实现公司“产品+服务”的发展战略具有重要意义。未来三年（2011年起），公司每年将培育储备2至3个有盈利前景的优质品种。我们还与中医研究机构合作，推出针对肝病的重要保健品。

要点五：定向增发——向实际控制人募资5000万元。 2014年9月4日，发布定向增发预案。公司拟通过非公开发行股票的方式向实际控制人王冠一募集资金总额不超过5000万元，发行价格为25.53元/股，发行数量为195.848万股。公司表示，本次发行募集资金净额将用于补充流动资金，使公司能够改善资产负债结构，具备一定的流动资金。

要点六：技改项目初步募集资金，投入“生产基地技改项目”6129万元（截至2011年一季度末投资进度为49.25%）。投产后，软肝片新增产能为2.8亿片至4亿片。是原来产量的3.3倍。预计年均销售收入27848.1万元。预计2011年6月30日竣工，2011年一季度实现效益16.56万元； “肝纤维化在线诊断系统”（FSTM）项目”投资6500万元（25.59%），预计年销售收入7200万元，投资回收期4.67年（含建设期）。截至2010年底，该项目处于模型开发阶段，并取得重大突破，模型精度超出预期，后续软件开发工作即将开始。

看点七：古井医疗中心项目2012年8月，公司计划投资3亿元，在乌兰察布市集宁区开设内蒙古古井医疗中心。项目建设期2年。项目总建筑面积4万平方米。建设规模标准按照卫生部2012年版二级甲等专科医院制定。项目建设规模为300个床位。平均每年接待门诊病人15万人次，住院病人1.2万人次。项目收入主要由门诊收入、急诊收入、住院收入、腹腔镜手术收入、其他收入等组成。预计项目第三年起年均医疗服务收入2.1亿元，费用1.7亿元。第三年至第十年平均年利润4000万元。该项目预计投资回收期为10年。项目建成后，公司能够更好地向社会提供医疗疾病防治和诊疗服务，满足社会需求；在促进区域经济社会发展的同时，公司通过古井医疗中心项目的实施，成功进军民营医院市场，在医疗服务领域树立古井品牌，符合公司的发展战略，为未来的发展奠定了基础。公司未来战略发展在医疗服务领域。

看点八：福瑞生产物流中心项目2012年8月，公司按照乌兰察布市集宁区察哈尔工业园拟投资1亿元建设内蒙古福瑞医疗科技有限公司新生产基地。符合GMP标准。以及内蒙古福瑞药业有限公司按照GSP标准新建医药物流中心项目。项目建设期2年。规划建设年产片剂（胶囊）10亿片、贴剂1000万片、口服液3000万瓶、2000吨的中蒙药材加工生产基地，以及综合办公楼和仓库。是集仓库、药品交易大厅、质检、计算机管理中心于一体的现代化医药物流中心。项目建成投产后正常销售期内，年均销售收入4亿元，年均销售利润6000万元。生产基地项目建成后，能够更好地满足现有产品和新产品的生产需求；同时，新的生产基地将采用先进的制药设备，保证药品质量，提高生产效率，增强公司药品生产的竞争力，为企业快速健康发展提供保障。物流中心项目建成后，不仅提高药品流通管理水平，降低药品流通管理成本，减少库存，降低药品成本，而且保证药品在流通过程中的质量安全让人民群众吃上安全、有效、价格合理的药品。并通过完善的电脑营销网络，参与国内、国际市场竞争，为企业实现更大的利润，为地方经济带来广泛的经济效益和社会效益。

第九点：扩大肝病检测2011年7月，公司以2000万欧元超募资金完成了对法国Echosens SA公司100%股权的收购。 ES公司主要生产肝脏弹性检测设备Fibroscan。 Fibroscan 是世界上第一个通过量化肝脏硬度值进行诊断和监测的非侵入性即时测试设备。目前，公司内蒙古子公司是其在中国（不含香港和台湾）的独家经销商，而在公司投资项目“肝纤维化在线诊断系统”中，Fibroscan是重要的数据采集终端。截至2010 年12 月31 日，全球约有1,000 台Fibroscan 设备投入临床使用。 Echosens 2009年经审计净利润为77.5万欧元，2010年未经审计净利润为170万欧元。公司收购ES控股权，将有助于扩大公司在肝病行业的影响力。

看点10：FSTM：公司开发并实施在线诊断系统（FSTM），建立丰富的抗肝纤维化临床数据库，为公司提供新型抗肝纤维化服务建立运营平台。 FSTM基于收集FibroScan检测结果和生化检测指标，建立数据模型并进行分析，与无创诊断标准进行比较，形成更准确的分级结果。 FSTM的工作原理是在收集FibroScan诊断结果和生化检测指标的基础上建立数据模型并进行分析，形成更准确的分级结果。

第11点：爱干网出资100万元设立全资子公司赛芙兰。赛芙兰现已建立专业公益网站“爱干网”。该网站的建立是为了吸引医生注册和患者注册。获取详细信息，并进行数据分析和挖掘，为客户提供最有针对性的服务。建设专业肝病网站的目的是为医院、医生和患者搭建一个网上交流平台，方便学术推广，加深医生和患者对肝纤维化和公司品牌的认知，同时获得大量的信息。有效的用户信息。 2010年，公司充分利用“肝爱一生计划”公益活动载体，逐步完善肝病患者数据库，网站点击率和排名大幅提升。

第十二点：股东回报计划2012年8月，公司制定了未来三年（2012-2014年）股东回报计划。公司未来三年可以采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律法规允许的其他方式分配利润。根据《公司法》等有关法律法规和《公司章程》的规定，当年度利润和累计未分配利润大于零时，如果满足公司正常生产经营的资金需要足额提取法定盈余公积金，此后，如无重大投资计划、重大现金支出计划等特殊事项，公司将以现金方式分配股利。 2012年至2014年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%，并持续延续。三年内累计以现金方式分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。公司原则上每年派发一次现金股利。公司董事会根据公司盈利能力和资金需求，可以提议公司派发中期现金股利。根据累计可分配利润、公积金和现金流状况，在保证最低现金分红比例和公司股本合理的前提下，为保持股本扩张和业绩增长，公司可以利用股票股利来分配利润。股票股利分配可以单独实施，也可以与现金股利结合实施。

第十三点：自愿锁定承诺：实际控制人王冠逸及其一致行动人李蓓红、霍跃亭、杨锦斌承诺自股份转让之日起三十六个月内不转让、不委托他人管理其直接或间接持有的股份发行人股票上市日期。有些发行人在公开发行股票前已发行股票，发行人无需回购发行人在公开发行股票前直接或间接持有的发行人股票。

第十四点：拟定625万股限制性股票激励计划2013年12月，公司通过定向发行新股向激励对象授予限制性股票625万股，占本计划授予限制性股票总额的9.92%。 %，授予价格为8.43元/股。本次激励计划的激励对象为公司部分董事（不含独立董事）、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员，共计94人。解锁条件为以2012年净利润为固定计算基数，公司2014年、2015年、2016年净利润增长率分别达到或超过18.94%、53.92%、100.56%，或累计净利润增长率达到或超过100.56%。 2015年底两年累计增长率达到或超过172.85%，2016年底三年累计净利润增长率达到或超过373.41%；公司2014年、2015年、2016年加权平均净资产收益率分别不低于6.00%、7.00%、8.00%。