晨鸣B（200488）好不好

晨鸣B（200488）好不好？

公司前身为山东省寿光县造纸厂。公司成立于1958年，1993年5月改制为定向募集股份制公司。

1996年12月，经山东省人民政府鲁改字[1996]270号、国务院证监会证委[1996]59号文批准，公司改制为股份有限公司公司以募集资金设立。

经国务院证监会证委发[1997]26号文批准，公司公开发行115,000,000股境内上市外资股（B股），并于1997年5月26日在深圳证券交易所上市。

1997年8月，经外经贸部（1997）外经字二函字415号批准，公司成为上市的外商投资股份制公司。

核心题材：

第一点：所属板块为B股板块。

第二点：经营范围：机制纸、纸板及其他纸制品、造纸原料、造纸机械的生产、加工、销售。该公司是造纸行业的领导者之一。经济效益连续十多年处于全国同行业领先地位。它是世界50强造纸公司之一。公司晨鸣纸业70万吨木浆项目是经国务院批准的全国最大的“林浆纸一体化”项目。

看点三：主营业务领先优势/技术优势：作为我国造纸行业的领头羊，经济效益连续十多年处于全国同行业领先地位。总资产超过260亿元，年纸制品生产能力400万吨，已进入中国企业500强、世界造纸行业50强。被评为中国上市公司100强、中国最具竞争力蓝筹50强公司之一。“晨鸣”商标被认定为中国驰名商标。 2008年，公司位列中国制造业500强第165位，继续保持全国造纸行业第一名。

看点四：超级压光纸：投资24.56亿元建设全国首条30万吨超级压光纸生产线。超级压光纸被誉为国产纸的“最后一块蛋糕”。由于纸页中添加了填料以降低成本，因此可以替代轻质铜版纸用于印刷高档书刊、报纸和杂志。每吨成本仅几百元。废纸浆成本远低于2300元左右，比新闻纸低12%左右，但售价却高出10%以上。 2008年中报披露，30万吨超级压光纸生产线已达满产。

重点五：湛江木浆项目+林纸一体化公司湛江木浆项目300万亩原料林基地建设按计划顺利推进，木浆项目前期准备工作已完成已基本完成。项目实施后，公司将形成以自制木浆为主、废纸为辅的原料结构，进一步降低外购木浆比例，摆脱上游资源对公司的制约，增强公司可持续发展能力，造福公司。长远发展具有战略意义。截至2009年底，集团共收购原料林地245万亩，取得林权证面积206万亩。其中，湛江及周边地区造纸原料林地建设面积已达74万亩。 2010年中期报告披露，该项目预计2011年4月投产。

看点六：80万吨高档低克重铜版纸项目（2009年7月） 股东大会同意在寿光市建设年产80万吨高等级低克重铜版纸项目。项目总投资约52亿元，其中项目建设投资约50.68亿元。项目建设工期18个月。根据目前市场情况初步测算，项目建成后将可年产高档低克重涂布纸80万吨，年销售收入约53.7亿元，利税约1.164亿元，其中利润约8.5亿元（2010年中报披露，该项目预计2011年4月投产）。此外，拟在寿光市建设年产60万吨高档涂布白牛纸板项目。项目总投资26亿元，项目建设工期18个月。根据目前市场情况初步测算，项目达产后可年产高档涂布白牛纸板60万吨，年销售收入约23.3亿元，利税约5.94亿元，其中利润约4.3亿元。 （该项目预计2012年5月投产。）

看点七：45万吨高档文化纸项目2009年4月，公司在广东湛江建设45万吨高档文化纸项目，总投资16.68亿元。该项目主要设备采购合同已签订。项目建成后，将进一步提高公司高端纸制品的比重，从而增强公司的竞争力。同时，将充分发挥湛江晨鸣年产70万吨木浆项目的优势。根据目前市场情况，项目建成后可年产高档文化纸45万吨，年销售收入21.15亿元，利税2.59亿元，其中利润189元百万。 2010年中期报告披露，该项目预计2011年4月投产。

看点八：行业前景：轻工造纸行业国内造纸工业目前正处于快速发展时期，具有明显的整合特征。根据国家林纸一体化政策，重点建设广东、广西、山东和长江中游林业基地，形成以木浆为主的原料结构，充分利用废纸，并逐步淘汰草浆，从而减少对进口木浆的需求。减少对公司的依赖，减少上游资源对公司的约束，坚持走林纸一体化道路。

第九点：股权激励2006年10月启动股票期权激励计划，向公司董事、监事、高级管理人员、子公司董事长、总经理授予每股4.73元、7000万份期权，5年内可行权，激励目标授予股票期权须满足的条件：上一年度加权平均净资产收益率不低于10%，净利润以2005年为基础年均复合增长率不低于20%。

第10点：第一家A+B+H公司首次发行3.56亿股H股，以及分配给全国社会保障基金理事会的3557万股H股并转换为境外上市外资股（H股），合计3.91股1亿股H股于6月18日在香港联交所上市交易，募集资金约32亿港元。募集资金不少于80%用于湛江木浆项目及原料林基地建设；不超过20%用于补充流动资金。湛江木浆项目是国务院批准的全国最大的林浆纸一体化项目。项目主要建设内容为70万吨木浆生产线和300万亩原料林基地。 2008年年报显示，该项目已完成投资74565万元。

第十一点：税收优惠：公司于2009年被认定为第一批高新技术企业，证书颁发日期为2009年4月27日，有效期3年。根据相关规定，公司在获得高新技术企业认定后三年内（即2009年-2011年）按15%的税率缴纳企业所得税。

第十二点：2009年环保补贴年报披露，截至2009年底，公司递延收益项下环保专项资金补贴、松花江环保项目专项资金、污水处理及节水补贴等四项改造工程、大气污染防治补贴等。项目成交总金额7584.01万元。 2009年合计增加2,944万元，由递延收益转入当期损益合计约356.8万元。

第十三点：股权分置改革主体寿光市国有资产监督管理局特别承诺，其持有的股份自股权分置改革实施之日起48个月内（2006年3月29日）不上市交易。