工银纯债（164810）股票分析

工银纯债（164810）股票分析

投资目标：

在控制风险、保持资产流动性的基础上，我们努力实现超过业绩比较基准的投资回报。

投资理念：

我们主要投资于债券、银行存款、债券回购等固定收益金融工具，从利率、信贷等角度进行深入研究，优化投资组合，获得持续稳定的投资回报超过市场平均水平。

投资范围：

本基金的投资范围包括国债、地方政府债券、金融债券、央行票据、中期票据、次级债券、公司债券、企业债券、可分离交易可转换债券的纯债务部分、资产支持证券、短期融资券、银行存款、债券回购等固定收益金融工具，以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金不直接在二级市场购买股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股的认购和发行。可转债仅投资于可分离并在二级市场交易的纯债务部分。对于法律、法规或者监管机构允许基金未来投资的其他品种，基金管理人可以在履行适当程序后纳入投资范围，投资比例应当符合法律、法规或者监管机构的规定。当时有效的相关规定。

投资策略：

1、期限配置策略为合理控制基金开放期间的流动性风险，满足各开放期间的流动性需求，本基金将在各封闭期间适当采取期限配置策略，即投资标的基金资产的平均剩余久期与基金的剩余封闭期适当匹配。

2、期限结构策略收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面和货币政策，而投资者的期限偏好和各期限债券供给分布对收益率曲线形状有一定影响。收益率曲线的分析采用定性与定量相结合的方法。定性的方法是：基于对经济周期和货币政策的分析，对收益率曲线形状可能发生的变化做出定向判断；量化的方法是：参考收益率曲线的历史走势，同时结合未来各时期的供给分布和投资者的期限偏好，对未来收益率曲线的形状做出判断。在判断收益率曲线形状和幅度的基础上，结合情景分析结果，提出可能的期限结构配置策略，包括：子弹策略、哑铃策略、阶梯策略等。

3、类别配置策略对于债券资产来说，是信用债、金融债、国债之间的比例配置。当宏观经济转向衰退周期时，企业信用风险普遍会上升。这时，信用债投资比例就会降低。减少的程度应根据预期利差的增加和持有期收益分析的结果来确定。相反，当宏观经济转向复苏、企业信用风险普遍下降时，此时应增加信用债投资比例，增加幅度应根据利差下降的预期和利差的结果来确定。持有期收益分析。此外，我们还会考察一些特殊因素对信用债配置的影响，包括供给节奏、主要投资主体的投资习惯、另类资产的影响等，这些都会对信用利差产生影响。因此，分析中国市场信用债投资机会不仅需要分析信用风险趋势，还需要分析供需面、另类资产影响等因素。最后，在预期利差变化范围内，进行持有期收益分析，确定最优信用债投资比例。以及最优的信用债持有结构。

4、证券选择策略：根据发行人公司的行业发展、公司治理、财务状况等信息对债券发行人进行评级。在此基础上，根据债券发行的具体条款（主要是债券担保状况）进一步对债券进行评级。根据信用债券的评级，给予相应的信用风险溢价，与市场信用利差相比，发行具有相对价值的单只债券。本基金投资的信贷产品债务评级应为AA及以上（含AA）。

5、短期和中长期市场环境下的投资策略一般情况下，本基金坚持中长期投资理念，对投资组合中的债券进行中长期投资。但由于市场波动，证券价格也可能在短期内偏离其合理价值范围。在这种情况下，基金可能会进行短期波段操作，具体体现在以下几个方面： 1）当证券价格在短时间内大幅波动并严重高于其合理价值范围时买入，基金将出售全部或部分证券实现投资收益，市场价格经自身内部机制调整后回归合理价值区间。再次购买。 2）由于市场出现不可预见的不利变化，早期投资决策的基本条件已不复存在。此时，为了有效控制投资组合风险，基金也会进行短期操作。

6. 资产支持证券及其他类型的投资策略包括资产支持证券（ABS）、抵押贷款支持证券（MBS）等，其定价受多种因素影响，包括市场利率、发行量等本基金将对上述基本面因素进行深入分析，并协助运用蒙特卡罗法等量化定价模型评估其内在价值。

分红政策：

1、本基金各基金份额享有平等分配权；

2、在满足相关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，每年基金收益分配比例不低于当年可供分配利润的90%那年；期末可供分配利润是指分配基准日基金未分配利润与期末资产负债表中未分配利润实现收益两者中的较低者（即分配基准日）可分配利润的计算日期）；

3、基金合同生效未满3个月的，不得进行收益分配；

4、基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额不能低于面值；

5、基金收益分配方式分为现金分红和股息再投资。投资者可以自主选择。如果投资者不选择，基金默认的收益分配方式为现金分红；

6、基金分红日自收益分配基准日（即期末可分配利润计算截止日）起不超过15个工作日；

7、法律、法规或监管机构另有规定的，基金管理人将在履行适当程序后调整上述基金收益分配政策。

风险收益特征：

该基金为债券型基金，预期收益和风险水平低于混合型基金和股票型基金，但高于货币市场基金。