上证所向券商答复关于沪港通的几个问题

上交所回应券商有关沪港通的若干问题

沪港通进入全天候测试期，紧张的不仅是交易所，还有作为会员的券商。尽管上交所密集发布了沪港通业务指引等相关文件，但仍无法涵盖券商在筹备过程中遇到的问题。

上交所对会员报送的四批沪港通问题的回复显示，券商筹备南向通面临的主要问题包括投资者准入门槛、港股通股权分配与转换、由于收取证券投资组合费用而导致客户账户透支的可能性。

投资者门槛

目前对南向通投资者的相关要求是：拥有沪股通A股账户，当投资者为个人投资者时，证券账户和资金账户总资产须不低于人民币50万元，且投资者已签署风险披露函。信用账户不得开立南向证券账户。

“投资者的准入门槛需要详细、明确。比如投资者的证券资产包括哪些项目？比如基金、证券、资管产品、信用账户资产、B股等各类资产。此外，托管在其他券商的资产是否可以纳入计算？一位券商会员问道。

对此，上交所回应称，投资者准入门槛的具体计算标准仍在与相关监管机构沟通中。其他券商则表示，港股通开通后，如果集体计划可以直接投资港股，现有的估值体系将需要做出重大改变。预计系统改造难度较大，系统改造方案有待进一步细化。并加深。

上交所表示，集合计划、基金等能否参与港股交易的问题，既与原资管合同或合同有关，也与监管政策有关。建议待监管政策明确后再确定。

如何处理股权分配？

“港股配股后，如果内地投资者获得了配股权，就可以出售该配股权。出售配股的具体方式是怎样的？是客户自行决定买卖价格，还是有统一的价格吗？你想买还是卖？可以卖部分版权还是必须一次性卖掉？客户有权利购买吗？如果有，如何购买？海通证券问道。

上交所表示，配股可以通过港股通一次性或部分出售，但不能通过港股通购买。除配股外，港股通投资者还可以因港股通股权分配、转换、上市公司收购、异常等情况，出售其所购港股通股票以外的在联交所上市的证券。通过南向通进行交易。但不允许购买。因港股通股票配股或转换而获得的联交所上市股票认购权在联交所上市的，可以通过港股通进行出售。行权事项按照中国证监会及中国证监会的相关规定办理。港股通股权分配、转换或收购上市公司等方式取得的非联交所上市证券可享有相关权益，但不得通过港股通买卖。

如何避免账户透支

如何避免沪港通可能带来的账户透支也是券商面临的一大难题。例如，T日卖出港股后，可以买入A股。由于港股在T日卖出，券商T+2的收款时间为18:00。如果买入A股的时间设置为T+1或T+2，券商需要垫付资金。

有券商表示，即使有T+2日、T+3日，与A股类似，也可能因风浪等原因出现结算延迟，风控难以掌控。

上交所表示，多家会员券商提出资金清算交收问题。关于卖出港股用资金买入A股的问题，已有8家券商反馈，但意见并不一致：3家准备T+3，3家准备T+2，2家准备T+1 。

有券商指出，港股通中可能造成透支的情况包括汇率损益、信息系统使用费、证券组合费、延迟结算等，如何避免透支需要监管部门的指导。

上交所回应称，为响应香港市场简化收费项目的呼声，香港结算拟将现有4至5项托管及代理服务收费项目打包为一项证券投资组合收费项目，向境内投资者收取。港股通业务和境外投资者参与沪股通业务将进行汇总，后期将推广至境外投资者参与港股业务。与国内市场收费全部与交易挂钩不同，证券投资组合费用是根据持仓市值的一定比例收取的。为了避免投资账户透支，港交所计划考虑通过适当提高股票交易费用（与每笔交易挂钩）来取代证券投资组合费用，但这一问题尚未最终确定。

对于延迟结算冻结资金问题，上交所表示，中证结算将协调银行解决流动性问题，费用由券商承担。业务开展之初尚未考虑。

此外，本次换汇发行的总体方案已经确定，中国结算正在努力与银行协商具体安排。交换安排将在业务指南中以案例的形式进行详细说明。