怎样规避上市公司财务造假风险

不少企业被指财务造假，如万福生物现金交易体外循环虚增利润、中联重科虚增订单等。对于投资者来说，购买股票时规避财务造假风险非常重要。毕竟，在投资过程中，“不求有功，但求无过”。然而，大多数普通投资者并不具备财务分析的专业技能。有没有简单可行的方法来规避财务欺诈风险？事实上，是有的。以下推荐几种简单的规避方法，供投资者参考。

从公司结构入手：选择结构简单、业务单一的股票

在股票上市发行过程中，发审委员会考虑的指标之一是公司架构和业务的复杂程度。一般来说，如果一家公司分支机构复杂、主营业务不突出，很可能成为重点审查的对象。事实上，同样的方法也适用于投资者投资股票。中国企业的治理状况并不理想。如果其机构设置复杂，就会增加“窝恶作恶”的可能性。

贵州茅台这几年受到机构追捧，部分原因在于其业务简单、关联公司较少。贵州茅台年报显示，已投资5家企业，长期股权投资仅有1家。相比之下，五粮液作为酿酒龙头企业，拥有近20家子公司，关联方信息众多。

对于一家结构相对复杂的公司，投资者很容易忽视其掩盖利润、暗中输送利润的事实。笔者曾经接触过一家大型软件公司，一直利用海外公司来控制利润转移。

从行业入手：经济不景气时，避开容易出现财务造假的行业。

行业内的欺诈风险几乎无法防范。以万福生物为例，就连券商、会计师也纷纷受到打击，更何况是普通投资者。从某种程度上来说，有些行业本身就容易出现欺诈行为。下表简要列出了一些可能存在舞弊的行业以及舞弊的原因：

在这些行业中，一些舞弊行为可以说是会计政策和“擦边球”的合理运用。例如，近日有媒体报道，中联重科涉嫌与经销商签订虚假订单，并在财报期后退回。尽管这种类型的欺诈行为是明确禁止的，但核实起来却极其困难。类似的行为在汽车销售行业、软件行业、医药行业、通信行业等都存在，就连国外大公司也未能幸免。

虽然存在造假的可能，但并不代表这些行业不能投资，而是当经济周期陷入低迷时，尽量避免投资相关衰退行业的股票。以银行股为例，目前估值已接近1倍市净率。说到投资价值，确实已经显露出来了。但正是因为机构投资者对该行业持谨慎态度，没有大规模投资，才导致了目前的低位。估值。由此也可以看出，即使公司没有任何欺诈行为，投资者也最好避免。

从分析师观点开始：跟踪股票的分析师越少，欺诈的可能性就越大

证券公司的卖方分析师将对相关股票进行研究和评估，并给出买卖意见。投资者普遍认为它们没有多大用处，但事实上，它们确实可以为你提供很多参考价值。且不说其中的思维逻辑和观点值得投资者参考，单单是跟踪一只股票的分析师数量就可以大致判断该公司的前景。

很多金融教科书都提到，通过统计某只股票的分析师数量，发现关注一只股票的分析师越多，其造假的可能性就越低，其内部管理往往也越好。其实也可以理解，在公众的众目睽睽之下，企业进行欺诈的可能性就会大大降低。

以业务结构相对复杂的清华同方为例。该公司2012年年报第101页列出了长达三页的合并范围公司名单，横跨多个领域，甚至涉及多家海外设立的公司。从公司架构的复杂程度来看，显然不适合一般散户投资。此外，笔者甚至找不到任何关于清华同方的机构研究意见。一般来说，普通投资者应尽量回避此类公司的股票。

事实上，在一些免费网站和股票软件上可以很容易地查看券商分析师的意见。比如东方财通、大智慧等主流炒股软件都可以下载。虽然分析师的意见不能完全相信，但如果一只股票分析的人很少，那么普通投资者还是尽量避开为好。

从投资策略出发：多元化

如果你把大部分闲钱都投入股市，并且全部投资于一只股票，那么风险暴露就太大了。资金投资最好分散化。即使分散投资2至3只股票，也能大大降低踩“地雷”的风险。

在中国股市，财务完全合规几乎是不可能的，或多或少都会出现财务造假事件。在笔者以往的经验中，大多数金融诈骗事件都是通过举报结合专项调查的方式曝光的。 2011年，境外做空机构Citron指控中国多家上市公司财务造假。虽然目前还没有讨论任何结果，但不可否认的是，即使是财务欺诈的指控也同样致命。在这种情况下，多元化的必要性就变得显而易见。

此外，对于缺乏时间分析股票的普通投资者来说，多元化投资也是可行的。例如，您可以同时购买一只基金和一只更有前景的股票，或者将大部分资金投资于金融产品，将一小部分资金投资于股票。在股票中。

从历史开始：及时销售

“黑天鹅”事件的类型有很多种，财务造假只是其中之一，但它与其他事件不同。例如，曾出现产品质量问题的双汇发展，目前已经反弹至事故前的价格。同样存在质量问题的贵州茅台如今也出现了复苏的迹象。然而，2011年因财务造假而大幅下滑的紫鑫药业至今未能扭转颓势。衰退。这表明市场对财务欺诈的容忍度可能不如对质量问题的容忍度。一旦出现此类情况，建议投资者在跌停开盘后尽快卖出。

以目前停牌的中联重科为例，即使财务造假的指控毫无根据，也必将给其投资者造成巨大损失，因此建议投资者尽快出售。一般的做法是通过股票系统在零后以下限价格卖出。