正确认识创业板的风险


问:创业板是否支持种子期创业公司上市?

答:不支持。由于创业企业的风险较高,在种子期进入资本市场融资会带来较大的投资风险。企业创业的风险应由企业家和风险投资人承担,而创业板市场的投资者主要承担企业成长的风险。从全球范围来看,一些不成功的创业板的重要教训之一就是他们忽视了这一点。我国创业板市场对创业公司设立了盈利要求,要求其发展到一定阶段并具有一定规模和财务稳定性。性,具有良好的生长前景。

Q:如何判断一家创业公司的价值?

答:判断上市公司的价值没有单一、明确的标准。对于创业板上市公司,投资者首先要关注公司是否具备持续增长的能力。一般来说,可以考察企业所拥有的技术、经营模式、经营理念是否先进或独特,管理质量,企业所在行业的整体发展趋势,企业在行业中的地位。其次,投资者应该认识到,任何一个股票市场都不能保证投资者购买的股票会获得高额回报。虽然创业板定位于高成长创业企业,但这并不意味着所有在创业板上市的企业都会实现高成长。企业的发展受到许多内部和外部因素的影响。一些企业上市后得到资金支持,发展迅速,投资者获得高额回报;但也有一些企业被市场淘汰,造成投资者损失。此外,证券市场有其自身的运行规则。即使是发展良好的公司,其股票也不会只涨不跌。证券市场本身的波动也会给投资者带来损失。

问:创业板市场的主要风险有哪些?

答:主要是来自市场的风险和来自创业板本身的风险。首先,上市公司经营风险、上市公司诚信风险、上市公司盲目投资风险、中介机构不履行职责造成的公司质量风险、股票大幅波动风险、市场投机风险主板市场存在的风险等,创业板市场也同样存在;其次是创业板本身的风险。由于创业板上市公司规模较小,大多处于初创期和成长期,发展相对不成熟,风险相对主板较高。

问:创业板市场哪些方面的风险比主板市场更加突出?

答:由于创业板市场上市公司规模较小,大多处于初创期和成长期,发展相对不成熟,因此以下风险会较为突出:

一是上市公司的经营风险。初创公司整体经营稳定性低于主板上市公司。一些上市公司可能会出现大起大落甚至倒闭的情况,因此退市风险较大。

二是上市公司诚信风险。创业板公司多为民营企业,信息不对称问题可能较为突出。完善公司治理、加强市场诚信的任务更加艰巨。如果上市公司出现大规模诚信问题,不仅投资者将面临巨大风险,整个创业板的发展也将遭遇诚信危机。

三是股价大幅波动风险。创业板上市公司规模较小,市场估值难度大,估值结果不稳定。大量的股票买卖可能会诱发股价的大幅波动,更容易操纵股价。从海外创业板市场的发展经验来看,创业板市场的股价波动幅度明显高于主板市场。在纳斯达克市场,我们熟悉的国内三大网站(新浪、网易、搜狐)都曾在1999年至2004年间经历过股价下跌时跌幅超过90%,上涨时股价跌幅超过20倍的经历。

四是创业企业的技术风险。将高科技转化为实际产品或服务存在明显的不确定性。它不可避免地会受到许多难以提前估计的可变因素和不确定因素的影响。存在因技术故障造成损失的风险。

五是不成熟投资者可能产生的风险。我国的投资者结构仍然以个人投资者为主,他们对公司价值的识别能力不强,抵御风险的能力较弱。初创企业本身的价值较难估算,盲目投资很容易导致投资损失的风险。

六是中介机构服务水平低下带来的风险。目前保荐机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等社会中介机构整体服务水平较低,勤勉尽责意识不够。由于创业企业本身的特点,如果中介机构不能充分发挥市场筛选和监督作用,可能会导致推荐的企业质量不高。

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