中小股民如何运用逆向投资策略

中小股民如何运用逆向投资策略

股市有一个明显的“28号现象”，即从长远来看，只有20%的人能够获得正收益。因此，投资大师们相信一种长期的投资策略，即股指的长期趋势是向上的。投资者应采取买入并持有的策略。通过合理的多元化投资，他们可以获得与股指相匹配的长期回报率，足以跑赢市场。 80%的投资者。有很多策略在国外市场经受住了考验，创造了大量的超额收益。反向投资策略就是其中之一，因此我们有必要探索其在国内市场的适用性。

所谓逆向投资策略，就是在大多数投资者看好时卖出股票，在大多数投资者悲观时买入股票，这样可以带来长期超额收益。这种策略对于国内投资者来说并不陌生，但仍存在认知偏差。

首先，中国没有成熟的逆势指标，因此投资者往往无法量化市场情绪。这一指标体系在美国已经非常完善，目前最常用的是投资者情报局发布的投资者情绪指数。实践表明，当投资者情绪较高时，后续市场收益率会较低；当投资者情绪较低时，后续市场投资率将高于市场平均水平。道琼斯工业平均指数显示，1970年至2001年，当市场情绪指数在0.9至1.0之间时，随后12个月的回报率为-10.94%；当市场情绪指数在0.2至0.3之间时，随后12个月的回报率为-10.94%。税率为20.47%。国内没有权威机构发布市场情绪指数，但我们可以参考美国早期的一些反向指标并应用。例如，共同基金持有比例就是一个很好的指标。一般来说，当基金持有比例较高时，市场往往处于高位运行，这意味着大多数投资者此时持乐观态度，可以卖出股票，反之亦然。 2007年第四季度，国内所有非货币开放式基金的持有比例为80.74%，创历史最高水平。 2008年第四季度，持有比例已降至59.01%，几乎达到基金合约的下限。根据反向投资策略，2007年第四季度投资者应果断卖出股票，持有现金或债券。从2008年第四季度开始，他们应该转变投资策略，买入股票。

其次，运用逆向投资策略精选个股。美国市场存在的“道10策略”被誉为历史上最成功的投资策略之一。 “道指10策略”认为，投资者应该买入道琼斯工业平均指数中股息收益率最高的10只股票。大多数投资者在股票表现良好时过于乐观，而在股票表现不佳时过于悲观。 “涛10”盈利稳定（但分红稳定），难以大幅增长，因此成为市场宠儿。被遗忘的角落。实践表明，使用“道10策略”后，长期回报率明显超过市场平均水平。 1928年至2001年间，“道指10”平均回报率为12.90%，比道琼斯工业平均指数高1.52%，比标准普尔500指数高2.19%。在国内市场，股息收益率已成为一个被遗忘的指标。业绩稳定、持续派息的公司就像“道10”一样受到市场冷遇。但长期来看，持有这些公司股票的回报率可以大幅超过市场。在中国，我们认为公路上市公司具有这样的典型特征。

三是正确把握逆势投资策略的时间跨度。逆向投资策略不适合短期操作。国外经验表明，运用逆向投资策略进行资金配置只能在9-12个月内见效。短期来看，我们无法消除统计噪音的影响，因此我们无法通过一周的基金持仓变化来判断大多数投资者对市场的短期看法。同样，一些个股会因为各种因素而在短期内大幅上涨，而那些股息收益率高的股票却被忽视了。但从中长期来看，逆势投资策略是有效的。正如2007年底，当股指PE达到70倍时，大多数投资者看好10000点，理性投资者应该选择退出。目前，多数投资者仍对股指持乐观态度。宏观经济前景悲观，股指PE处于历史低位。理性投资者应该果断买入并持有股票。我们永远无法预测短期的市场波动，但在合理的时间买入股票并长期持有一定会带来超额收益。