上市公司财务分析的主要方法有哪些

上市公司财务分析的主要方法有哪些？

财务分析是试图了解企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩难懂的会计程序中挖掘会计数据背后的经济意义，为投资者和债权人提供决策依据。由于会计制度只是选择性地反映经济活动，其对一项经济活动的认识会滞后一段时间，加上会计准则本身的不完善，以及管理者选择会计方法的自由，财务报告不可避免地存在许多不准确之处。

尽管审计可以在一定程度上改善这种情况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性、适当性。他们的工作只是为报表使用者做出正确的决定提供合理的依据，因此即使是经过审计并获得无保留意见的审计报告的财务报表也不能完全避免这种不适当之处。这使得财务分析变得更加重要。

1、财务分析的主要方法

一般来说，财务分析的方法主要有四种：

1、比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系和数量差异，为进一步分析指明方向。这个比较可以是实际情况与计划的比较，本期与前期的比较，也可以是与同行业其他公司的比较；

2、趋势分析：揭示财务状况和经营成果的变化及其原因和性质，帮助预测未来。用于趋势分析的数据可以是绝对值、比率或百分比；

3、因素分析：为了分析若干相关因素对某一财务指标的影响，一般采用差异分析的方法；

4、比率分析：通过财务比率分析来了解企业的财务状况和经营成果，常借助比较分析和趋势分析方法。

上述方法有一定程度的重叠。在实际工作中，比率分析法应用最为广泛。

2、财务比率分析

财务比率的主要好处是可以消除规模的影响，用来比较不同公司的回报和风险，从而帮助投资者和债权人做出理性决策。它可以评估一项投资的收益在多年之间的变化，也可以比较某个行业在某个时间点的不同公司。由于不同的决策者有不同的信息需求，因此所使用的分析技术也不同。

1、财务比率分类

一般来说，用三个比率来衡量风险与回报的关系：

1）偿债能力：反映公司偿还到期债务的能力；

2）经营能力：体现企业资金使用效率；

3）盈利能力：反映公司的盈利能力。

上述三个方面是相互关联的。例如，盈利能力影响短期和长期流动性，资产运营效率影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。

2、主要财务比率的计算和理解：

下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，说明上述三个方面财务比率的计算和使用。

1）反映债务偿付能力的财务比率：

短期偿债能力：

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响公司的信用状况，增加未来筹集资金的成本和难度，还可能导致公司陷入财务危机甚至破产。一般来说，企业应该用流动资产偿还流动负债，而不是出售长期资产，因此流动资产与流动负债的数量关系用来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：

流动比率=流动资产/流动负债=1.53。

速动比率=（流动资产-存货-预付费用）/流动负债=1.53。

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债=0.242。

流动资产可用于偿还流动负债或支付日常运营费用。因此，流动比率较高一般表明公司短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响公司的资金利用效率和盈利能力。没有规定多少合适，因为不同行业的公司经营特点不同，导致其流动性也不同；此外，这还与现金、应收账款、存货等项目在流动资产中的比例有关。相关，因为它们的流动性不同。为此，可以利用速动比率（不包括存货和预付费用）和现金比率（不包括存货、应收账款、预付账款和预付费用）来辅助分析。一般认为，流动比率为2、速动比率为1比较安全。如果该比率太高，可能会导致效率低下，如果太低，可能会导致管理不善。但由于行业及企业经营特点存在差异，应根据实际情况具体分析。

长期偿债能力：

长期偿债能力是指企业偿还长期利息和本金的能力。一般来说，企业借入长期债务主要是为了长期投资，因此最好用投资产生的收入来偿还利息和本金。企业的长期偿债能力通常用两个指标来衡量：负债率和利息收入倍数。以ABC公司为例：

负债率=总负债/总资产=0.33。

利息收入倍数=净利润/利息支出=（净利润+所得税+利息支出）/利息支出=32.2。

负债率也称为财务杠杆。由于所有者权益不需要偿还，财务杠杆越高，对债权人的保护就越低。但这并不意味着财务杠杆越低越好，因为一定数额的债务表明公司的管理者可以有效地利用股东的资金，帮助股东用更少的资金进行更大规模的经营，所以财务杠杆低意味着该公司没有充分利用其资金。一般来说，像ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适。

利息收入倍数考察公司的营业利润是否足以支付当年的利息支出。从公司经营活动的盈利能力来分析其长期偿债能力。一般来说，该比率越大，长期偿债能力越强。从这一比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。

2）反映经营能力的财务比率

营运能力是根据企业各项资产的周转率来衡量企业资产利用效率的。周转速度越快，企业的资产进入生产、销售等经营环节的速度就越快，产生收入和利润的周期就越短，经营效率自然也就越高。一般来说，它包括以下五个指标：

应收账款周转率=赊销净收入/平均应收账款余额=17.78。

库存周转率=销售成本/平均库存余额=4996.94。

流动资产周转率=销售净收入/流动资产平均余额=1.47。

固定资产周转率=销售净收入/固定资产平均净值=0.85。

总资产周转率=销售净收入/平均总资产=0.52。

由于上述周转率指标的分子和分母分别来自于资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，而损益表数据则是该时点的动态数据。整个报告期间，因此为了使分子和分母在一段时间内保持一致，必须将资产负债表中的数据转换为整个报告期间的平均金额。一般来说，上述指标越高，企业的运营效率越高。然而，数量只是问题的一方面。进行分析时，还应注意各资产项目的构成和结构，如各类库存的相互匹配、库存的质量和适用性等。

3）反映盈利能力的财务比率：

盈利能力是各方关注的核心问题，也是企业成败的关键。企业只有具备长期盈利能力，才能真正实现可持续发展。因此，反映公司盈利能力的比率无论是投资者还是债权人都非常重视。一般来说，衡量一个公司的盈利能力有以下几个指标。我们以ABC公司为例：

毛利率=（销售收入-成本）/销售收入=71.73%。

营业利润率=营业利润/销售收入=（净利润+所得税+利息支出）/销售收入=36.64%。

净利润率=净利润/销售收入=35.5%。

总资产回报率=净利润/平均总资产=18.48%。

股本回报率=净利润/平均股本=23.77%。

每股利润=净利润/流通股总数=0.687（假设公司流通股总数为10,000,000股）。

上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业的生产（或销售）过程、经营活动和企业的整体盈利能力。盈利能力越高，盈利能力越强；资产回报率体现了股东和债权人的共同利益。投资资金的盈利能力；股本回报率反映了股东投资资金的盈利能力。股本回报率是股东最关心的问题。这与财务杠杆有关。如果资产回报率相同，财务杠杆较高的公司的股本回报率会更高，因为股东使用更少的资金来实现相同的盈利能力。每股利润只是将净利润分配到每股，以便更简洁地代表股本的盈利能力。衡量上述利润指标是高还是低，一般可以通过与同行业其他公司的水平进行比较来得出结论。总体而言，ABC公司的盈利指标较高。

对于上市公司来说，由于其发行的股票都有价格数据，所以一般都会计算一个重要的比率，那就是市盈率。市盈率=每股市场价格/每股收益，代表投资者愿意为每一美元利润支付的价格。一方面可以用来确认一只股票是否被看好；另一方面，它也是投资价值的衡量标准，反映了投资股票的风险水平。假设ABC公司为上市公司，股价为25元，则其市盈率=25/0.68=36.76倍。该比率越高，表明投资者认为该公司有较大的盈利潜力，愿意支付较高的价格购买该公司的股票，但同时投资风险也较高。市盈率也有一定的局限性，因为股市价格是一个时间点的数据，而每股收益是一个时期的数据。这种数据口径和盈利预测准确性的差异给投资分析带来了一定的困难。同时，会计政策、行业特征、人为操作等多种因素也导致每股收益难以统一确定，准确分析变得困难。

在实践中，我们可能更关心的是公司未来的盈利能力，即成长性。具有良好成长性的企业拥有更广阔的发展前景，因此对投资者更具吸引力。一般来说，一个企业未来的成长前景可以通过其过去几年的销售收入、销售利润、净利润等指标的增长速度来预测。

销售收入增长率=（本期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入100%=95%。

营业利润增长率=（本期销售利润-上期销售利润）/上期销售利润100%=113%。

净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润100%=83%。

从这些指标来看，ABC公司的盈利能力和成长性都比较好。当然，在评估一家公司的成长性时，最好有该公司连续几年的数据，以确保对其盈利能力、经营效率、财务风险和成长趋势等有更准确的综合判断。

3、现金流量分析

在财务比率分析中，不考虑现金流量。我们之前已经讲过现金流对于公司的重要性。因此，我们来看看如何详细分析现金流量。

分析现金流量时需要考虑两个方面。一方面是现金流量。如果公司的现金流总量为正，则说明公司的现金流入能够满足现金流出的需要。但企业如何保证现金流出需求呢？这取决于其现金流量的各个组成部分之间的关系。这个分析我们之前已经详细讨论过，这里不再重复。另一方面是现金流的质量。这包括现金流波动、企业管理，比如销售收入是否增长过快、库存是否过时或周转缓慢、应收账款回收情况如何、各项成本控制是否有效等。最后是中国的经营环境。企业所经营的业务，如行业前景、行业内竞争、产品生命周期等，所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。

在第1部分的分析中，我们已经指出ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上述比率分析中很难发现这一点，这让我们从另一个方面深刻认识到现金流分析的不可替代性。影响。

4. 总结

企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析来实现。常用的财务比率衡量企业的三个方面，即偿付能力、运营能力和盈利能力。可以利用杜邦图将上述比率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。现金流量的分析一般不能通过比率分析来实现。而是要求从现金流数量和质量两个方面评价企业的现金流状况，并在此基础上判断其产生未来现金流的能力。比率分析和现金流量分析具有不同的功能，且不可替代。