止损是股民走向成功的必经之路

止损是股民走向成功的必经之路

笔者读过很多海外炒股书籍，“止损”常常被放在极其重要的位置进行讨论。投资者参与市场交易是为了赚钱而不是赔钱。因为止损会导致资金损失，所以止损往往被很多新进入市场的人忽视。然而大量研究证明，止损几乎是成功的唯一途径。一个好的交易者应该从学会止损开始。

远离衰退的“恶魔”

对于交易而言，下跌的影响大于上涨的影响。这是许多交易者必须面对的数学事实。当你亏损10%时，你只需要上涨11%就可以回到原来的位置；当你亏损20%时，你需要上涨25%；当你亏损33.33%时，你需要上涨50%；如果你损失了50%，就需要增加100%。正是因为大额亏损会让后续的交易变得异常困难，所以熟练的交易者会尽力避免大额亏损。避免大损失的一个重要方法就是在犯错之前、在变成大损失之前离场，即“止损”。只有尽快止损，才能远离可怕的“衰落的恶魔”。

当然，很多刚入市的交易者都不愿意止损，甚至会以巴菲特为例来寻找不止损的理由。但问题是巴菲特做的是价值投资而不是交易，两者完全不同。巴菲特清楚地知道自己持有的股票的真正价值，所以对他来说，股价下跌确实是低价入市的好时机。更重要的是，巴菲特庞大的现金储备以及从保险公司获得的稳定现金流是他能够低价入市的关键。这适用于那些努力通过高抛低吸来获取价差的交易者。这显然是不可能做到的。事实上，即使在价值投资者中，因估值误解而未能止损而“吃药”的也不在少数。最著名的当然是比尔米勒（Bill Miller），他连续十多年击败了标准普尔指数。结果我在金融股下跌时大量买入，损失惨重。只能眼睁睁地看着价值近百元的股票跌到只剩下几块钱了。

小止损盈利杠杆

熟练使用止损的投资者往往将正确的止损视为利润。他们会觉得一笔投资本来就损失了20%，但如果止损离场，损失5%，那么就相当于盈利了。其中，15%的价差无疑是一个非常有利的心理建设。

事实上，良好的止损不仅可以被“视为”利润，而且本身就可以成为利润杠杆。基于总资金百分比的持仓技术是许多经验丰富的交易者用来建仓的方法。假设它规定每笔交易的最大损失不能超过2%，那么如果你有10万元的资金，设定的止损位置与市场价格相差甚远。 5块钱的股票，最多只能买400股，所以一旦止损，你就损失了整整2000块钱。有了这样的“安全阀”，很多时候我们就无法满仓交易。例如，如果股价为100元，那么购买400股只需要4万元资金，剩下的6万元只能闲置。否则，单笔交易的风险将大于规定的2%。假设这只股票买入后盈利50%，那么绝对盈利是2万元，相对于总本金10万元来说是盈利20%。

但是，如果我们能够将这只股票的止损设置为4元，那么在10万元最大损失不能超过2%的前提下，我们可以买入500股。同样是100元的股价，可以用5个1万元的资金，上涨50%就可以带来25000元的利润，相对于本金来说是25%的利润。显然，在控制仓位的前提下，小幅止损可以提高资金利用率，从而在交易品种同样增加的前提下，显着提高总资金回报率。对于可以利用杠杆放大交易的投资者来说尤其如此。如果我们将止损设置为1元，则可买入的股票数量将增加到2000股，需要20万元的资金，即使用2倍的资金杠杆。此时，同样增加50%，就是利润10万元。相对于10万元的本金来说，就是100%的利润。在此过程中，潜在损失和所需的上涨空间都不会发生变化。

学会寻找“最佳止损”

当然，缩小止损空间绝非易事。如果你设置的止损空间较大，那么就比较难被触及；如果你设置的止损空间较小，当市场小幅回调时，你可能会被震出局。 “小止损”绝对是一把双刃剑，这也使得如何找到最佳止损成为了一项技术活。

数据回溯是一种常用的方法。也就是说，根据你的交易模型重新考虑每一笔虚拟交易，看看每次入场后交易产品会向不利于你的方向移动多少，以及你当时设置的止损是多少。两者之间会是什么关系。如果每次回撤的幅度远小于你设定的止损空间，说明你的止损过于保守，你可以通过降低止损来增加利润。当然，止损应该减少多少，需要反复试错才能找到相对最优的解决方案。 —— 有时甚至可以通过降低成功率来扩大，反而增加因错误止损而离场的机会。小止损的利润杠杆，带来更大的长期回报。

重新安排入场点是寻找最佳止损的另一个想法。很多投资者喜欢将止损设在前期低点下方，这确实是一个非常标准的止损水平。但对于追求突破交易的投资者来说，如果选择在突破前期高点后买入，那么这个高点到前期低点的空间无疑会很大，我们需要的止损空间也会更大。为此，一些投资者会选择在突破前提前进场，或者在突破后回调时进场，甚至选择跌至前期低点附近时进场。虽然这些进场仓位的成功率可能低于突破进场或发生的概率很小，但因为更接近前期低点，所以可以获得更小的止损空间，并且在一个盈利杠杆下小止损，你可能会有更好的投资记录。