怎样看待上市公司的经营现金净额

如何查看上市公司的经营现金净额

股票交易讲究安全。仅仅在账本上赚钱并不意味着你一定会赢。投资者在评价上市公司时也应该有这样严格的要求。上市公司光有账面上的利润是不够的，还必须要实现盈利。只有当它获得现金时，它才真正盈利。上市公司财务报表中经营活动产生的现金流量净额（以下简称经营现金净额）在某种意义上可以视为现金版的净利润。对于投资者来说，账面版净利润和现金版净利润都应该考虑，不能偏科。

一只手付钱，一只手发货

在企业里做生意和在市场上买菜不同。一只手付钱，一只手交货的情况很少见。大多数情况下都是先发货，过一段时间再付款。然而，在企业会计系统中，不需要等待付款到达。只要发货了，一笔销售收入就可以添加到账户上。这种会计与支付不同步的现象产生了一个问题。一旦未来只能收回部分货款或者根本无法收回货款，那么定期报告中已经公布的销售收入就会被淡化。按照销售收入计算出的净利润也是水到渠成。

为了解决这个问题，公司的会计报表除了资产负债表和利润表外，还包括现金流量表。本现金流量表中的经营性现金净额，简单地说，就是按照一手支付、一手交付的原则计算出的企业净利润。

有些投资者可能认为既然现金流量表是空的，那不妨就看这份报表吧。这也是不可能的。损益表在某种程度上是对未来状况的合理估计。虽然可能有一些水分，但是非常及时。现金流量表虽然没有水分，但时效性太滞后。例如，如果一家公司做了一笔大生意，货已交付，但钱还没有到，没有损益表，投资者无从得知。因此，必须查看两个表格和两个数据（净利润和净运营现金）。他们从不同的方面描述了公司的经营状况。

投资者在阅读上市公司现金流量表时，除了看到营业现金净额外，还会看到投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额。这两个数据是相对于净运营现金的。金额的重要性相差甚远，所以普通投资者不看也没关系。

预警指标

运营净现金的第一个主要功能是预警。我们可以将净运营现金与净利润进行比较。如果净运营现金明显低于净利润，我们就需要小心了。通常，造成上述现象的主要原因有：一是公司销售回款速度下降，货款售出后尚未收回；二是库存积压，采购的原材料尚未形成产品或产品尚未销售出去。为了核实事实，投资者可以查看上市公司资产负债表中的应收账款和存货，看看其金额是否大幅增加。如果是这样，基本可以断定是这两个原因导致净营业现金低于净利润。

投资者不应低估回款速度下降和库存积压问题的严重性。

首先，这说明该企业生产的产品不受欢迎，只能通过赊销来打开市场，而赊销很容易滋生坏账。这无异于为公司未来的经营埋下了隐患。

其次，由此导致的净经营现金减少可能导致公司没有足够的现金来扩大生产和开发新产品。企业很可能需要银行贷款来解决这些问题，这增加了企业的利息负担。

如果经营性现金净额大幅低于净利润，甚至长期为负值，则是一个非常危险的信号，表明公司长期无法入不敷出。尤其是当公司负债较高、净经营现金为负数时，投资者一定要远离，因为这种亚健康状态很可能会突然演变成“大病”——巨额损失。

此外，以往的上市公司财务造假案件也显示，大多数造假公司在案发前净经营性现金为负。因为上市公司的财务造假通常是合同欺诈，这使得净利润看起来不错，但会暴露净经营现金的缺陷。由于现金流造假的成本太高，大多数造假者不会对此大惊小怪。因此，对净经营现金保持警惕，也能避免“踩雷”。