股民如何阅读上市公司的上市报告书

股东如何阅读上市公司的上市报告？

上市公司发布的上市公告是投资者了解上市公司的重要信息来源。阅读上市报告时，主要应了解以下几个方面：

1、公司业务范围

目前在我国，企业的经营范围必须经过工商行政管理机关的认定，而公司的经营范围与其在一定时期内的发展和盈利能力密切相关。一般来说，公司的业务范围越广，资本投资的选择余地就越大。聪明的公司管理者往往会选择合适的时机将资金投资于属于自己业务范围的业务。另一方面，当某个产品或行业在一定时期内竞争激烈、盈利能力下降时，公司可以及时撤回资金投资其他产品或行业。您可以从公司简介中的经营范围以及公司近三年的经营业绩中了解公司的经营范围。

2、股本的可用性

根据规定，股份有限公司股票上市，必须首先筹集足够的资本。因此，公司在披露上市报告时，必须披露注册会计师对会计师事务所股权资本投资的验证结果。了解股权资本状况的另一个更重要的目的是看股东投资股权资本的时间。由于去年年中不少上市公司由原国企改制而成，各类股权资本往往依次进入公司。如果社会法人和个人股权投资较晚，但公司仍有较高的税后利润，则说明公司盈利能力较强。因为利润的实现仅依赖于一定时期内的部分自有资本。如果股权资本充分到位并合理有效使用，将会产生较高的利润。会计师事务所、注册会计师的验资报告主要用于确定股权的有效性。

3、资产构成

上市公司的资产构成应从已公布的资产负债表中进行分析。公司的资产通常包括货币性资产、债权资产、实物资产、投资性资产、无形资产、递延资产等。其中，有些资产可以直接为公司产生效益，如货币性资产、实物资产、投资性资产等。资产；有些需要一定的时间才能为公司产生效益，例如债务资产中的应收款项。账款、其他应收款、预付款项等，需要在一定期限后折算成货币或实物；有些资产虽然存在于账面上，但并不为公司带来利益。它们的存在只是因为公司会计必须符合权责发生制的要求，例如短期递延资产的递延费用和长期递延资产的长期递延费用。如果一个公司的总资产中包括占比很大的债务资产和递延资产，那么即使总资产很大，也不一定有更好的经济效益。您可以计算资产负债表上各种资产占总资产的百分比来分析其资产结构的优劣。

4、境外投资

按照国际惯例，企业对外投资作为主要财务信息进行披露。因为对外投资往往可以体现一个公司的财务实力、控股能力、社会关系、各种经营方式和收入来源等。一般来说，如果在上市报告中看到一个公司对外投资的范围很广，并且投资额占被投资企业注册资本50%以上，意味着公司具有一定的资金实力，已经对被投资企业实施控制。当然，对外投资的分析需要结合其他财务信息。例如，您可以从损益表或财务报表附注中查找有关投资收益的信息。如果发现投资金额较大、投资时间较长，但投资收益不大，应仔细阅读重要披露信息，或直接致函上市公司，要求其进一步说明情况。被投资公司。

5、负债和偿付能力

债务经营是现代成功企业常用的经营方式。当行业和公司产品的利润率高于银行贷款利率时，公司管理者总是希望借入更多的资金来发展自己的业务。但是，债务数额不可能是无限的。当债权人看到债务人负债与股东权益的比率达到一定值时，就会停止借贷资金。作为股东或潜在股东，上市公司的负债规模也与其自身密切相关。当总资产确定后，负债越大，股东权益越小。

当你阅读上市报告时，你可以在财务指标分析中直接看到一些反映公司债务状况和偿债能力的信息，比如流动比率、速动比率、股东权益比率等。根据国际惯例，流动比率通常应维持在2:1的水平，即流动资产应为流动负债的两倍。速动比率应维持在1:1的水平，即速动资产（流动资产减去存货和递延费用）应等于流动负债。但这两个比例的2:1和1:1水平并不是绝对标准。应根据公司的业务性质和经营周期来分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东拥有的权益占总资产的比例，与负债比率相反。股东权益比率越大，负债率越小。在分析负债率时，应该分析公司的投资回报率和公司未来的盈利预测。如果投资回报率更高，未来有更好的收入，作为股东的上市报告读者普遍愿意接受较高的负债率，但作为债权人的读者普遍希望较低的负债率。

6、业务能力和管理水平

反映一个企业经营能力和管理水平的信息资料有很多。上市报告中，主要从以下几个方面进行分析。首先，分析公司人员素质。主要取决于公司高级管理人员的年龄结构、受教育程度、主要经历等。此外，还可以分析整个公司的专业人员比例。专业人员中高级、中级、初级职称的构成。其次，分析应收账款的催收能力。应收账款的账龄往往反映了公司的资金管理能力。由于应收账款资产本身在资金周期内不会增值，且账龄越长，越有可能成为坏账。因此，善于管理的人会尽可能缩短应收账款的账龄。可以从附注到财务报表分析应收账款占总资产的比例；分析应收账款的账龄。如果账龄超过半年的应收账款金额占应收账款总额的比例较大，则说明公司资金管理比较薄弱，无法在一年内实现资金多次增值。需要指出的是，我国很多企业的其他应收款往往多于应收账款。因此，其他应收款应采用与应收账款相同的方法进行分析。再次，分析库存周转速度。一般来说，存货周转速度可以反映企业的销售能力、存货管理水平等。在固定资金利润率条件下，如果存货周转率为一年10次而不是一年5次，则利润可增加了一倍。您可以通过损益表上的营业成本除以资产负债表上期初和期末库存项目的平均余额来找到存货周转率。如果一个公司每个月的销售和库存余额不平衡，那么当你求平均库存余额时，你不能简单地将期初金额加上期末金额，然后除以2。而是应该加上平均余额一年中的每个月。加起来后，计算平均值。对于全年各月平均存货余额，股东可以直接致函上市公司索取相关信息。四是分析固定资产状况。您可以将资产负债表上的固定资产净值与原始值进行比较。如果该比率较高，则表明该固定资产尚可使用较长时间；如果发现该比率较低，则意味着公司近期可能不得不拨出资金用于固定资产投资。

7、盈利能力

大多数投资者最关心的是上市公司的盈利能力。分析盈利能力最直接、最简单的方法就是看公司的税后利润。由于目前准备上市的股份公司大多是过去一年内由国有或集体企业改制而成，因此改制后的股份公司没有上一年的税后利润。如果将改制前后两期实现的税后利润视为上市公司全年税后利润，显然不利于上市公司，因为改制前的税后利润主要由国有股创建。但按照现行财政规定的计算口径，即年内实现转型后实现的税后利润除以转型后的月数乘以12个月，确定年度税后利润，存在一定的缺陷。因为国有或集体企业改制为股份公司时，生产经营过程不中断，部分费用归属于改制前期间，收入归属于改制后期间。这种情况是完全有可能的。因此，对于一些上市公司来说，按照年度重组前后两期计算的税后利润与按照财政计算的税后利润存在较大差距。

其他一些分析上市公司盈利能力的指标还包括：销售利润率（营业利润/营业收入）、资产回报率（税后利润/总资产）等，你可以根据损益表和余额找到这些指标床单。如果一些上市公司在发布上市报告时已对去年实现的税后利润进行了股息分配，则每股股息也可以与每股市价进行比较，以确定股东自身的投资回报率。

8、财务状况的变化

新的上市报告增加了新的财务报表——财务状况变动表。本表最终结果反映了上市公司上年度营运资金（流动资产减去流动负债的余额）的增减情况。表右侧反映上年营运资金增减结果；左边解释了这个结果的原因。你应该首先看右侧。如果营运资金增加，则应从左侧查看增加的原因。如果增加主要是利润增加造成的，则说明公司的财务状况较好。如果营运资金减少，而左边反映的原因主要是由于公司购置固定资产和长期投资，而不是亏损，那么即使营运资金减少，也不能说公司的经营状况良好。财务状况处于多样性之中。应从财务状况变动表左侧所列营运资金增加或减少的原因来分析公司的财务状况。

九、重要事项

阅读上市报告时，不仅应当分析研究财务报表及其附注所列数据和财务指标，还应当认真阅读重要事项披露的内容。本节提供的信息对于进一步理解财务报表和财务指标将有很大帮助。例如，您可以了解上市公司适用的所得税税率；公司原采用的会计政策是否发生变更，如有变更，原因及结果为何；公司高层管理人员为何变动等