如何对上市公司有一个全面的认识

如何对上市公司有一个全面的认识

从长远来看，上市公司的投资价值最终是由其基本面决定的。影响投资价值的因素不仅包括公司净资产、盈利能力等内部因素，还包括宏观经济、行业发展、市场状况等各种外部因素。在分析上市公司的投资价值时，应从宏观经济、行业状况和公司状况三个方面入手，以便对上市公司有一个全面的了解。

1、宏观经济分析

宏观经济运行分析

证券市场历来被视为“国民经济的晴雨表”和宏观经济的先行指标；宏观经济的走势决定证券市场的长期走势。只有把握宏观经济发展的大方向，才能更加准确地把握证券市场变化的总体趋势，判断整个证券市场的投资价值。当宏观经济形势好的时候，大多数上市公司都会有比较好的经营业绩，其股价也会有相应上涨的动力。

为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者必须关注一些重要的宏观经济运行变量。

A. 国内生产总值GDP

国内生产总值是一个国家（或地区）整体经济状况的综合反映，是衡量宏观经济发展的主要指标。一般来说，GDP持续稳定较快增长，表明经济发展总体向好，上市公司有更多机会获得优良经营业绩；如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济就处于低迷状态，大多数上市公司的利润状况也很难表现良好。

B、通货膨胀

通货膨胀是商品和服务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI（消费者价格指数）被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和稳定的通胀对上市公司股价影响不大；如果通胀持续在一定的承受范围内，经济处于景气阶段，产出和就业持续增长，那么股价就会持续上涨；严重的通货膨胀非常危险，经济将严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了对经济的影响外，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，并对证券市场产生影响。

C、利率

利率对上市公司的影响主要体现在两个方面：一是利率是借贷资金成本的反映。利率变化会影响整个社会的投资水平和消费水平，间接也影响上市公司的经营业绩。随着利率上升，公司的借贷成本增加，这通常会对经营业绩产生负面影响。其次，在评估上市公司价值时，常用的方法是用利率作为折现因子，对其未来现金流量进行折现。如果利率发生变化，未来现金流量的现值将受到较大影响。随着利率上升，未来现金流的现值下降，股票价格也会下跌。

D、汇率

通常，汇率变化会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，国际市场上以外币表示的出口商品和服务的价格将会下降，有利于促进国内商品和服务的出口。因此，当本币贬值时，出口型企业的经营走势会较好；进口商品将以当地货币定价。预计价格将上涨，国内进口量将趋于减少，成本对汇率敏感的企业将受到负面影响。当本币升值时，以外币表示的出口商品和服务的价格上升，国际竞争力相应下降，一国的出口将受到负面影响；进口商品相对便宜，更多企业采用进口原材料进行生产，降低成本，提高盈利能力。

宏观经济政策分析

在市场经济条件下，国家调控经济所采用的财政政策和货币政策会影响经济增长速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

A、财政政策

财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理制度和转移支付制度等。其类型包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。

具体来说，实施积极财政政策对上市公司的影响主要包括以下几个方面：

减税降费，扩大免税范围。这将直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展，改善公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。

扩大财政支出，增加财政赤字。这将直接扩大商品和服务的总需求，刺激企业增加投资、提高产出水平、改善经营绩效；同时，还可以增加居民收入，增强投资和消费能力，进一步促进国内经济发展。上市公司股价也呈现上涨趋势。

减少国债发行（或回购部分短期国债）。国债发行规模的减少将减少市场供给，从而导致更多资金转向股票，推高上市公司股价。

加大财政补贴力度。财政补贴往往会扩大财政支出，扩大社会总需求，刺激供给增加，从而改善企业经营业绩，推高股价。

实施扩张性财政政策有利于扩大社会总需求，将刺激经济发展，而实施紧缩性财政政策则是为了控制经济过热，其对上市公司及其股价的影响与上市公司及其股价的影响相反。扩张性财政政策。

B. 货币政策

货币政策是政府为实现一定的宏观经济目标而制定的组织和管理货币供应和货币流通的基本政策和基本原则。其调节作用主要体现在：通过调节货币供应总量，维持社会总供给与总需求的平衡；通过调节利率和货币总量来控制通货膨胀；调节消费和储蓄占国民收入的比例；引导储蓄转化为投资。并实现资源的合理配置。

货币政策工具可分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场操作）和选择性政策工具（包括直接信贷调控、间接信贷引导等）。如果市场价格上涨，需求过剩，经济过度繁荣，社会总需求被认为大于总供给，央行就会采取紧缩的货币政策来减少需求。相反，央行将采取宽松的货币政策措施来增加需求。

法定准备金要求政策。央行通过调整商业银行存款准备金率、改变货币乘数来控制商业银行的信贷创造能力，最终影响市场货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将减少货币供应量，提高市场利率，减少投资和消费需求，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。

再贴现政策。再贴现政策是指中央银行对商业银行利用其持有的未到期票据向中央银行筹集资金而制定的政策规定。一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。当经济过热时，央行往往会提高再贴现率或严格审查再贴现资格，导致商业银行资金成本上升，市场贴现利率上升，社会信用收缩，相应减少市场货币供应量减少，证券市场上市公司数量相应减少。股价呈下跌趋势。

公开市场商业政策。当政府倾向于实施相对宽松的货币政策时，央行将大量购买证券，增加货币供应量，压低利率，降低资金成本，从而刺激企业和个人的投资和消费需求，导致生产扩大。公司利润增加，进而带动公司股价在证券市场上涨。