怎样抓住股票的合适买入点

怎样抓住股票的合适买入点

巴菲特表示，价值投资的关键点是以被低估的价格购买优质公司的股票。在“被低估的价格”和“优质公司”这两点中，前者更为重要。

假设有一家优质公司，当前每股收益1元，每股现金股利0.4元。假设未来十年公司业绩每年增长20%，每股收益和每股现金股利也以同样的速度增长。十年后，每股收益为6.2元。当时，公司股价得到合理估值：市盈率为20倍，股价为124元。

这是一家如此优质的公司。我们来看看购买价格不同时收益率的差异。

第一个假设是以10倍被低估市盈率买入，即买入价为10元，因此每股现金分红0.4元对应股息率为4%。股价涨至124元，相当于年化收益率29%。加上4%的股息率，年复合回报率为33%，总回报率高达1632%。若初始投资1万元，价值将增至17.32万元。

第二个假设是按照高估市盈率40倍买入，即买入价为40元，那么每股现金分红0.4元对应的分红率仅为1%。股价涨至124元，相当于年化收益率12%。加上1%的股息率，年复合回报率为13%，总回报率为239%。最初投资1万元，仅增值至3.39万元。

17.32/3.39=5.11。 5.11倍的结果差异巨大。差异来自两个方面：一方面来自于股价估值。 10倍市盈率到20倍市盈率和40倍市盈率到20倍市盈率自然是有很大区别的。这带来的差异是4倍。另一个不显眼的差异是股息收益率的差异。公司总是支付股息。股价低，股息率自然就高。如果股价高，股息率就会低。这里也有1.1 倍的差异。

但以低估价格购买股票的重要性不仅在于未来收益的大小，还在于本金的安全。这就是巴菲特所说的“安全边际”。因为即使我们认为自己买的是一家优质公司，但事情是不可预测的，公司业绩未来可能不会达到20%的增长率。如果我们以40倍的市盈率买入，利润微薄，甚至亏损。如果公司业绩不仅没有达到预期增长，反而恶化，那么毫无疑问，一只市盈率高达40倍的股票将会下跌。股价“腰斩”很正常，而且很快就会发生。

上述原则非常简单，但说起来容易做起来难。一般只有在市场极度低迷的时候，优质公司的股票才会有10倍的市盈率。这个时候投资者极度悲观，买股票需要很大的勇气。相反，以40倍的市盈率购买股票是很常见的，因为那时大家可能都看好后市，没有人会相信市场仍然会给优质公司以回报。以10倍市盈率买入的机会。大家都会认为，如果不以40倍的市盈率买入，就永远错过赚钱的机会。因此，我们要时刻思考巴菲特所说的“当别人恐惧时我贪婪，当别人贪婪时我恐惧”。