为什么现金流量是上市公司的试金石

为什么现金流量是上市公司的试金石

上市公司财务报告包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表4项会计报表。其中，利润表和现金流量表最为关键。它们相辅相成、相辅相成。确认。现金流量表可以视为损益表的补充。与以权责发生制为基础的损益表不同，现金流量表本质上是一种以首付实现为基础的“另类损益表”。所描述的经济本质和利润与表格有很多相同点和不同点，这些不同点是投资者最应该关注的重点。

现金流量表分为三部分，即经营性现金流量净额、投资性现金流量净额和融资性现金流量净额。其中，经营性净现金流量与上市公司利润实现的质量和真实性密切相关，也是需要重点分析的部分。在理想的财务状况下，由于固定资产折旧、无形资产摊销等非现金费用的影响，经营现金流净流入金额应略高于同期净利润。

例如，中国国际贸易公司2011年年报披露净利润1.95亿元，同期经营性现金流净流入8.49亿元，远高于其净利润。根据公司年报第129页披露的“将净利润调整为经营活动现金流量”相关信息，非现金费用影响合计为3.61亿元，其中“投资性房地产”产生的金额折旧额”最大，达到2.28亿元。公司持有的投资性房地产项目主要为国贸一期至三期商业楼宇。事实上，随着时间的推移，它们不仅不会贬值，而且还处于大幅升值的过程中。因此，这里反映的“投资性房地产折旧”费用并不是公司的真实价值。损失。也就是说，从现金流角度衡量，公司的实际盈利能力高于账面利润。

大多数企业在实际经营过程中，总会遇到经营性往来账户和存货余额的变化，直接影响经营性现金流净流入与净利润的差异。虽然造成这种差异的原因是多方面的，但可以概括为：如果净现金流入大于净利润，至少不是坏事；如果净现金流入小于净利润，多半不是什么好事。

另一种也会导致净现金流入大于净利润的情况是预收账款大幅增加。例如，五粮液2011年年报披露，实现净利润63.94亿元，同期经营性现金流净流入95.33亿元，较净利润高出31.39亿元。主要原因是预收账款大幅增加19亿元。预收账款通常视为未确认收入，将在未来期间结转为营业收入。因此，预收账款余额越高，对公司未来业绩的保障就越高。

又如大商股份，虽然2011年年报披露的净利润仅为2.83亿元，但同期经营性现金流净流入金额却高达27.22亿元，其中净利润净增主要捐款为预收账款7.5亿元。未来的性能保证也相当高。

如果上市公司经营性现金流量净流入的数额远小于实现净利润的数额，往往不是什么好事。回顾当年银广夏、蓝天等存在财务造假的公司，这个问题基本都存在。这并不意味着任何净现金流入小于净利润的公司就会产生财务疑虑，但至少会提醒投资者关注公司的业务质量和运营模式是否存在风险。

现金流量净流入小于净利润的原因主要是应收账款和存货的增加。前者更容易吸引投资者的关注，也会通过计提坏账准备体现在利润数据中。例如，超日太阳2011年为客户延长付款期限，导致应收账款大幅增加，进而导致大量坏账费用、利润下降。

与应收账款的增加相比，存货的增加更让人困惑。例如，首创资本2011年实现净利润19.12亿元，但同期经营性现金流净流入为-58.71亿元。主要原因是库存和开发成本激增，从上年末的220.43亿元猛增。年末完成370.79亿元。这就提出了一个问题：在房地产调控持续、成交量低迷的行业背景下，公司库存能否顺利销售？是否会导致库存积压，造成资金压力，需要投资者慎重考虑。