股市常见的价值陷阱有哪些

股市常见的价值陷阱有哪些

当投资者买入低价资产，却发现该资产价格持平甚至下跌时，就会出现价值陷阱。在投资术语中，价值陷阱是指看似估值较低（市盈率、市净率）但实际上价格昂贵的股票。

价值陷阱有五种常见类型：

价值陷阱一：被技术淘汰

此类股票未来的利润很可能逐年下降甚至消失，所以无论估值多低，我们都要保持警惕。比如，数码相机发明后，以胶卷为主业的柯达股价从15年前的90元跌到现在的1、2元。这是一个标准价值陷阱。巴菲特和比尔盖茨是好朋友，为什么他从来没有买过微软？因为巴老认为高科技产业变化太快，他想不通。因此，价值投资者在投资高科技公司时必须特别谨慎。

价值陷阱二：胜者通吃行业中的小公司

所谓赢者通吃，顾名思义，就是行业中老五、老六抢走了老五、老六的饭碗。全球化和互联网时代，众多行业集中度提高已是大势所趋。行业龙头在品牌、渠道、客户粘性、成本等方面的优势只会越来越明显。这个时候，行业内的小股票，无论多便宜，都可能是价值陷阱。比如，在重资产的钢铁、汽车行业，小厂家很难跑赢大厂家，一大批小厂家在景气寒冬之后就会倒下。

价值陷阱三：碎片化、重资产的夕阳产业

夕阳产业，意味着这个产业不再成长；重资产是指产能不能退出（退出则投资资产失效）；碎片化意味着供给过剩的行业可能会出现无序竞争甚至价格战。因此，此类股票的便宜是具有欺骗性的，因为它们的利润可能会每况愈下。例如，2000年以后的彩电行业就处于衰退状态。长虹是行业的领头羊，但无论她如何努力，都只是在苦苦挣扎。如果她想退出，谁会对几百亿不赚钱的垃圾资产感兴趣。如果低价买入长虹并长期持有，与慢性自杀有很大不同。

价值陷阱四：繁荣顶峰的周期性股票

股市中的股票十分之九是周期性行业，价值投资并不排除周期性股票。买卖周期股不能只是自下而上的选股，而必须结合自上而下的宏观分析。在经济扩张的早中期，估值较低的周期股是不错的投资标的。在经济扩张的后期，低市盈率的周期性股票成为价值陷阱，因为此时的利润峰值是不可持续的。例如，三爱福2011年每股收益为2.1元，对应2011年7月近40元的峰值价，市盈率不足20倍；现在股价已跌至12元以上，但市盈率高达40倍； 2012年4月股价约为22元，2011年每股收益市盈率约为10倍。如果当时便宜买的话，损失惨重。

价值陷阱五：产能低位大幅扩张

在技术领先的情况下，公司为了扩大规模，大幅扩大产能，试图利用规模优势获得成本优势。他们几乎不知道大多数竞争对手也做了同样的事情。当产能扩张完成后，他们发现整个行业产能严重过剩。整个行业进入激烈的价格竞争，巨额投资无法收回，反而成为成本负担。风电、光伏行业就是如此，代表企业有金风科技、东方日升等。