股市投资者应该如何看待市盈率

股市投资者应该如何看待市盈率

众所周知，市盈率是股票投资最重要的指标之一。市盈率越低，在当前盈利水平下收回投资所需的时间就越短，反之则相反。投资者长期以来一直使用市盈率作为股票价格的指标。

价值投资鼻祖本格雷厄姆在与大卫多德合着、被称为价值投资圣经的《证券分析》中提出了识别被低估股票的10个条件。一是市盈率。只有低市盈率的股票才能通过这个筛选，剩下的条件大多是为了消除低市盈率股票的偶然因素。

当然，仅仅根据市盈率选股是不够的。必须结合其他指标或相关因素进行综合分析。这样才能更现实地选择值得投资的股票。

一般来说，应选择市盈率较低的股票。但究竟何种水平的市盈率算低、何种水平的市盈率算高，目前还没有绝对的标准。从投资价值的角度来看，如果我们以一年期银行存款利率作为无风险收益率，那么股市高于这个收益率的收入水平是我们可以接受的。市盈率低于此水平的股票可以被认为被低估，具有投资价值。

但用市盈率法选股也不是绝对的。典型的例子就是《非理性繁荣》的作者。耶鲁大学教授罗伯特席勒因成功预测2000年网络泡沫破灭而闻名。但很多人不知道，在1996年12月，当历史上最壮丽的牛市渐入佳境时，席勒教授向美联储提交了一份学术报告，认为市场价值被严重高估。

然而，这声“狼来了”的叫声已经持续了三年多。在此期间，道琼斯指数从1996年的收盘价6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅达81.5%。如果投资者认为市场估值过高而在1996年底退出市场，那么他无疑会错过牛市中最赚钱的时期。