股神巴菲特如何在5分钟选到好股票

股神巴菲特如何在5分钟选到好股票

1982年，股市牛市，股价上涨。整个1982年，巴菲特都无法以合理的价格买到好公司。为了改变没有股票可买的被动局面，巴菲特花钱做广告收购公司，并公布了条件：

“我们对以下公司感兴趣：

1、巨额交易——每年税后盈余至少500万美元；

2、持续稳定盈利—— 我们对有前景、有扭亏为盈的公司不感兴趣；

3、股东回报率——高，负债少；

4、无法提供管理级别——；

5、一个简单的企业——如果涉及太多高科技，我们就无法理解；

6、价格合理—— 在价格未确定之前，我们不想在自己和对方身上浪费太多的时间。

我们承诺完全保密，如果您感兴趣，我们将尽快回复，通常在五分钟内。 ”

巴菲特在1978 年致股东的信中表示：

“只有满足以下条件：

（1）我们能够理解的行业；

（二）具有长期竞争力；

（三）由德才兼备的人经营；

(4)具有吸引力的价格。

只有这样我们才会投资资金。 ”

事实上，1978年所述的四个条件与1982年广告中披露的六个条件本质上是相同的，后者是前者的细化和具体化。

巴菲特不止一次说过：“如果你以合理的价格购买一家好公司，你一定会赚钱。”因此，什么是好公司是一个非常关键的问题。巴菲特直截了当地把盈利能力作为判断一家公司是否优秀的核心。这六个条件从不同的方面揭示了一个好的公司的盈利能力应该具备哪些特征。

其中，第一个条件是，好的公司必须每年盈利，而且盈利必须达到一定的规模。第二个条件强调盈利能力必须持续、稳定。第三个条件强调利润必须是有效率的，利润必须消耗尽可能少的金钱和资源。换句话说，一个好的企业必须有很高的投入产出比。而且它不靠大量负债，也不靠放大投资者风险、舔血来获取高额利润。

满足前三个条件的公司在过去和历史上都是好公司。

第四个条件是有能力且值得信赖的管理层，以确保公司未来的盈利能力。第五条强调，就客观产业经济特征而言，企业具有简单特征，因此发生复杂变化的可能性较小。最后一条是巴菲特几十年来不变的原则——：“价格一定要对”。

世界上任何国家的任何一家公司，如果其盈利特征满足上述六个条件中的前三个，那么就说明它过去是一家好公司。如果同时满足第四个和第五个条件，那么未来一定会是一家好公司。如果目前有一个非常好的价格，那么这一定是一个很好的投资机会。这就是股神巴菲特能够在五分钟内决定是否投资的根本原因。

事实上，这六个条件中还隐含着另一个条件，巴菲特没有完全阐明，那就是公司的盈利能力必须增长。

1982年以后的年报中，巴菲特每年都会提到这六个条件。我们甚至可以感觉到巴菲特几十年来就是依靠这六个条件创造了财富神话。因为巴菲特在随后的年报中从未提供过新的核心选股思路。一些新的观点只是对这六个条件的改进和详细解释。包括巴菲特后来提出的“护城河”理论和特许经营理论，都是对这六个条件的详细解释。

企业想要盈利很容易理解，但为什么需要巨额利润呢？因为如果一个大企业不能实现一定规模的长期盈利，这样的企业要么即将衰落，要么已经衰落，要么就是一个不以追求盈利为目的的公益企业。

巴菲特的合伙人芒格告诉我们，小企业会成长，但很难说哪些小企业会成长、何时成长。尽管投资小型企业的回报可能很高，但不确定性很小，因此巴菲特会避开此类公司。

盈利不仅需要一定的规模，更需要持续的长期盈利。没有历史就不可能判断一家公司的可持续性。通过阅读巴菲特几十年来的年报，我们发现巴菲特重金投资的上市公司和非上市公司都是历史悠久、年龄较大的公司。巴菲特的投资组合中从来没有年轻的公司。即使是较年轻的公司也有数十年的经营历史。

同时，巴菲特几十年来持有的公司，尤其是他重仓持有的公司，从来都不是强周期性行业。因为，周期性行业的公司无论经营能力和管理水平有多强，都无法避免盈利能力的大幅波动。此外，经营过于复杂、过于多元化的公司将无法获得稳定的利润。因为复杂企业的众多业务环节就像定时炸弹，任何一个环节出现问题都可能导致整体失败。

“股东回报高、借贷少”的本质也强调公司过去的盈利必须是优质、高效、安全的。用1亿元赚500万元，用1000万元赚500万元。虽然利润规模相同，但从股东回报率来看，前者为5%，后者为50%。后者远优于前者。不举债，股东回报高意味着管理水平高、运营能力强。高负债的本质是放大股东和公司的风险。

1987年，巴菲特在致股东的信中表示：“我们投资的七家非金融公司总共赚取了1.8亿美元的利润。1987年这七家公司支付的利息总额仅为200万美元，而这七家公司产生的股本回报率或股本回报率平均为57%。”

巴菲特说：“判断这些公司管理者的业绩，应该看他们依靠多少资产来产生收益。公司不需要太多的资本，这样公司赚取的收益就足以覆盖自己的业务发展，使公司的未来是确定的、稳定的。”