印度“巴菲特”拉克什·金君瓦拉:忘记PE和ROE 寻找利润来源


印度“巴菲特”拉克什金君瓦拉:忘记PE和ROE,寻找利润来源

大多数人都对战争、自然灾害、通货膨胀、汇率、财政赤字和政治动荡等新闻标题着迷。但我们都知道,全球宏观事件是不可预测、不可控的。 “不要担心你不明白或无能为力的事情,它们并不重要。将你的精力集中在你能力范围内的事情上,这就是你现在投资的公司,”拉克什说。

与巴菲特一样,拉凯什回避复杂的经济和商业问题。他喜欢投资简单易懂的企业。拉克什并没有购买处于鼎盛时期的新兴公司,而是坚持选择经过验证的公司,这符合一个众所周知的投资秘诀:购买你了解的企业。 Rakesh会问:你对公司的业务是否足够了解,能够清楚地预测公司10年、20年后的情况?如果你投资航运公司,你就知道货运行业在未来会继续存在,但对于科技型公司,你无法预测他们今天的热门产品是否会在五年内过时。

研究企业家的愿景和信念

巴菲特经常说他喜欢投资由他钦佩和信任的人经营的公司,而拉克什喜欢用“企业家”这个词来形容他成功投资的一个重要原则。他认为,相信公司企业家的愿景和信念,同时评估企业家无法实现其愿景的风险,是投资者成功的关键因素。当然,投资者在研究企业家的愿景和信念时,也不应该忘记研究行业的实际情况、竞争格局和历史数据。

观察业务的可扩展性

在强调企业的成长时,Rakesh重点关注的是企业业务的可扩展性。他喜欢购买能够扩展到大盘股的公司。在大盘股和小盘股的选择上,他认为,“你应该忘记这一切,向价值看齐。如果大盘股有价值,就买大盘股。如果中小盘股有价值,就买大盘股。”有价值的,买中小盘股。”在其他条件相同的情况下,如果有选择的话,他会首先选择中小盘股,因为它们很可能因为不被关注而估值较低,并且有机会快速扩张。

不断分析并耐心等待

首先,你必须永远记住,你购买的是公司的股价,而不仅仅是上下波动的股价。高质量的业务需要随着时间的推移而增长的能力。当你努力完成分析和研究之后,你还需要耐心等待你的投资在市场上慢慢发芽和成熟,等待世界发现你的宝石。市场最终会因为你所做的工作而奖励你。

当Rakesh 收购Robin 时,它只是一家中型制药公司。他相信这是一家管理高效、债务状况良好、产品线优秀且市场份额不断增长的公司。这些就足够了。拉克什买入了该公司的股票,并进入了等待游戏。当市场合适时,拉克什的投资赚了数百万美元。 Rakesh 还谈到了他对Karur Vysya 银行的投资,他持有该银行约20 年,最初的投资额只有微薄的2,000 卢比,现在由于耐心和信心,价值已达数千万卢比。

忘记PE和ROE,寻找利润来源

大多数投资者密切关注公司当前的销售额和利润。他们逐季度关注公司的表现,并关注股本回报率(ROE)。拉克什说:“这是一种只见树木不见森林的做法。” “重点应该放在公司利润的来源上,投资者需要了解公司中长期利润增长的原因,了解公司在自己的领域所拥有的机会。”

Rakesh 举了Infosys 和Wipro 的典型例子。 20世纪90年代,当公众还在根据Infosys和Wipro的PE和ROE进行毫无意义的计算时,精明的投资者已经意识到未来几年的互联网革命,意识到离岸服务业务将迅速发展。他购买这些股票。 Rakesh又举了一个例子:Praj Industries,一家生物燃料乙醇生产和运营公司。 Praj Industries 成立时,没有人意识到未来对乙醇等替代燃料的需求量巨大。预测未来需求和大趋势是寻找10 倍股票的关键。

分析绩效“地雷”背后的原因

太多的投资者往往会受到公司糟糕的季度业绩影响,被公司短期盈利的异常所迷惑,从而失去对整体形势的判断。拉凯什强调,他并不担心公司的季度业绩。如果公司季度表现不佳,他会仔细研究这些数字,寻找这些数字背后的原因。了解异常绩效是否是绩效下降趋势的开始,还是只是一个简单的事故。诀窍是区分公司股票的短期趋势和长期价值。他举了1999年的例子,当时人们都在买入热门行业,他投资的航运公司、电子公司表现不佳,但他看到了它们的长期价值,坚决买入并持有,最终受益匪浅。不要被异常情况所愚弄,承认并接受它们,并记住,尽管需要时间,但市场最终会纠正其失衡。

Rakesh建议,如果市场因为一只股票的短期问题而放弃它,并且出现非理性定价,那就是投资者买入的时候了。他引用了泰坦手表公司的典型例子来证明他的理论。泰坦在欧洲的业务遇到了危机,损失了大量资金。但拉克什并不惊慌,因为他知道印度的繁荣和国内消费者对公司来说更重要。拉克什看到了未来,下意识地相信印度人会购买更多的手表,而且公司的基础业务也很稳健。 “在公司的危机时刻,你可以以更便宜的价格购买,如果你能预见未来并看到其产品的未来需求和增长,你应该利用这个机会购买。”

购买时要有果断和信念

价值投资者面临的最大挑战是,当市场触底时,所有的信息都显得可怕。因此,当价格每天创下新低时,人们的手常常会不受控制地颤抖。投资者会犹豫、拖延并质疑自己的判断。他们说:“如果我现在买错了怎么办?我应该再等一会儿,也许价格会再降一点吗?”缺乏信念和勇气是平庸的根源。几乎每个价值投资者都会说:“如果我十年前买了那只股票,我就会成为百万富翁。”问题是,他们没有花足够的时间来确信股票的价值来强化他们的信念。他们也缺乏采取行动的坚定勇气,但信念和勇气才是财富的标志。

拉克什经常谈到信念的力量:“如果你看到机会,就抓住它!”最好的机会往往在一开始就出现无法解决的难题。很多绝佳的机会都是因为投资者自身的犹豫和拖延而错失的。不要试图把握市场时机。事实是,没有人能够始终如一地恰到好处地进入市场底部。如果您根据公司的内在价值和未来前景认为该股票很便宜,您可以购买它。

在市场中寻找机会很重要,但这还不够。您必须了解大多数人忽视的机会背后简单而强大的逻辑。最重要的是,你必须有勇气做出决定。价值投资者经常将自己推入陷阱,永远寻求额外的信息来验证他们的想法,或者总是等待更低的价格。对此,Rakesh认为,如果你觉得足够便宜,就坚决购买。

不要只追求增长本身

Rakesh 关于如何寻找10 倍股票的第一条规则是改变你的想法:“不要追逐10 倍股票。让它们来找你!”他认为,投资者需要寻找被市场忽视的隐藏增长潜力。公司。大多数人热衷于投资十倍的股票,这会导致他们投资到定价离谱的热门股票,进而给投资者带来损失。相反,拉克什说:“回到最基本的投资方法,如果你的研究和分析是正确的,并且你投资的公司有良好的前景,那么随着时间的推移,你投资的公司将会取得非常好的业绩。收入。”

“想要真正拥有一样东西,首先要学会放手。” “为了看得更清楚,你应该先闭上眼睛。”所以,要想找到十倍的股票,首先要停止对它的热情。并且从相反的方向入手,找出市场的错误,寻找被忽视的公司,有敢于向相反方向投资的智慧。

拉凯什通常寻找未被机构大量覆盖和持有的股票,或者其股价受到悲观前景压制的股票。一个很好的例子就是他在1996年投资的制鞋公司Bata India。当时市场认为制鞋行业是一个没有出路的投资。但自那以后,巴塔的股价几乎上涨了两倍。再比如BEML,前几年股价很低,因为市场认为它是一家懒惰的国企。然而,Rakesh看到了高效的管理、优秀而丰富的产品管线以及强大的现金流产生能力。如今,该公司的股价已上涨十倍。

Rakesh Jhunjhunwala 被誉为印度最大的投资者和孟买的神人。 2010年,他拥有10亿美元的财富,在福布斯财富榜上排名印度第51位、全球第1062位。就像巴菲特一样,他通过洞察质量和增长潜力来选择商业模式优秀的公司,并坚持耐心持有。他非常重视企业的竞争力和管理质量,拉克什的投资原则有更大的成长性。

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