印度“巴菲特”拉克什·金君瓦拉：忘记PE和ROE 寻找利润来源

印度“巴菲特”拉克什金君瓦拉：忘记PE和ROE，寻找利润来源

大多数人都对战争、自然灾害、通货膨胀、汇率、财政赤字和政治动荡等新闻标题着迷。但我们都知道，全球宏观事件是不可预测、不可控的。 “不要担心你不明白或无能为力的事情，它们并不重要。将你的精力集中在你能力范围内的事情上，这就是你现在投资的公司，”拉克什说。

与巴菲特一样，拉凯什回避复杂的经济和商业问题。他喜欢投资简单易懂的企业。拉克什并没有购买处于鼎盛时期的新兴公司，而是坚持选择经过验证的公司，这符合一个众所周知的投资秘诀：购买你了解的企业。 Rakesh会问：你对公司的业务是否足够了解，能够清楚地预测公司10年、20年后的情况？如果你投资航运公司，你就知道货运行业在未来会继续存在，但对于科技型公司，你无法预测他们今天的热门产品是否会在五年内过时。

研究企业家的愿景和信念

巴菲特经常说他喜欢投资由他钦佩和信任的人经营的公司，而拉克什喜欢用“企业家”这个词来形容他成功投资的一个重要原则。他认为，相信公司企业家的愿景和信念，同时评估企业家无法实现其愿景的风险，是投资者成功的关键因素。当然，投资者在研究企业家的愿景和信念时，也不应该忘记研究行业的实际情况、竞争格局和历史数据。

观察业务的可扩展性

在强调企业的成长时，Rakesh重点关注的是企业业务的可扩展性。他喜欢购买能够扩展到大盘股的公司。在大盘股和小盘股的选择上，他认为，“你应该忘记这一切，向价值看齐。如果大盘股有价值，就买大盘股。如果中小盘股有价值，就买大盘股。”有价值的，买中小盘股。”在其他条件相同的情况下，如果有选择的话，他会首先选择中小盘股，因为它们很可能因为不被关注而估值较低，并且有机会快速扩张。

不断分析并耐心等待

首先，你必须永远记住，你购买的是公司的股价，而不仅仅是上下波动的股价。高质量的业务需要随着时间的推移而增长的能力。当你努力完成分析和研究之后，你还需要耐心等待你的投资在市场上慢慢发芽和成熟，等待世界发现你的宝石。市场最终会因为你所做的工作而奖励你。

当Rakesh 收购Robin 时，它只是一家中型制药公司。他相信这是一家管理高效、债务状况良好、产品线优秀且市场份额不断增长的公司。这些就足够了。拉克什买入了该公司的股票，并进入了等待游戏。当市场合适时，拉克什的投资赚了数百万美元。 Rakesh 还谈到了他对Karur Vysya 银行的投资，他持有该银行约20 年，最初的投资额只有微薄的2,000 卢比，现在由于耐心和信心，价值已达数千万卢比。

忘记PE和ROE，寻找利润来源

大多数投资者密切关注公司当前的销售额和利润。他们逐季度关注公司的表现，并关注股本回报率(ROE)。拉克什说：“这是一种只见树木不见森林的做法。” “重点应该放在公司利润的来源上，投资者需要了解公司中长期利润增长的原因，了解公司在自己的领域所拥有的机会。”

Rakesh 举了Infosys 和Wipro 的典型例子。 20世纪90年代，当公众还在根据Infosys和Wipro的PE和ROE进行毫无意义的计算时，精明的投资者已经意识到未来几年的互联网革命，意识到离岸服务业务将迅速发展。他购买这些股票。 Rakesh又举了一个例子：Praj Industries，一家生物燃料乙醇生产和运营公司。 Praj Industries 成立时，没有人意识到未来对乙醇等替代燃料的需求量巨大。预测未来需求和大趋势是寻找10 倍股票的关键。

分析绩效“地雷”背后的原因

太多的投资者往往会受到公司糟糕的季度业绩影响，被公司短期盈利的异常所迷惑，从而失去对整体形势的判断。拉凯什强调，他并不担心公司的季度业绩。如果公司季度表现不佳，他会仔细研究这些数字，寻找这些数字背后的原因。了解异常绩效是否是绩效下降趋势的开始，还是只是一个简单的事故。诀窍是区分公司股票的短期趋势和长期价值。他举了1999年的例子，当时人们都在买入热门行业，他投资的航运公司、电子公司表现不佳，但他看到了它们的长期价值，坚决买入并持有，最终受益匪浅。不要被异常情况所愚弄，承认并接受它们，并记住，尽管需要时间，但市场最终会纠正其失衡。

Rakesh建议，如果市场因为一只股票的短期问题而放弃它，并且出现非理性定价，那就是投资者买入的时候了。他引用了泰坦手表公司的典型例子来证明他的理论。泰坦在欧洲的业务遇到了危机，损失了大量资金。但拉克什并不惊慌，因为他知道印度的繁荣和国内消费者对公司来说更重要。拉克什看到了未来，下意识地相信印度人会购买更多的手表，而且公司的基础业务也很稳健。 “在公司的危机时刻，你可以以更便宜的价格购买，如果你能预见未来并看到其产品的未来需求和增长，你应该利用这个机会购买。”

购买时要有果断和信念

价值投资者面临的最大挑战是，当市场触底时，所有的信息都显得可怕。因此，当价格每天创下新低时，人们的手常常会不受控制地颤抖。投资者会犹豫、拖延并质疑自己的判断。他们说：“如果我现在买错了怎么办？我应该再等一会儿，也许价格会再降一点吗？”缺乏信念和勇气是平庸的根源。几乎每个价值投资者都会说：“如果我十年前买了那只股票，我就会成为百万富翁。”问题是，他们没有花足够的时间来确信股票的价值来强化他们的信念。他们也缺乏采取行动的坚定勇气，但信念和勇气才是财富的标志。

拉克什经常谈到信念的力量：“如果你看到机会，就抓住它！”最好的机会往往在一开始就出现无法解决的难题。很多绝佳的机会都是因为投资者自身的犹豫和拖延而错失的。不要试图把握市场时机。事实是，没有人能够始终如一地恰到好处地进入市场底部。如果您根据公司的内在价值和未来前景认为该股票很便宜，您可以购买它。

在市场中寻找机会很重要，但这还不够。您必须了解大多数人忽视的机会背后简单而强大的逻辑。最重要的是，你必须有勇气做出决定。价值投资者经常将自己推入陷阱，永远寻求额外的信息来验证他们的想法，或者总是等待更低的价格。对此，Rakesh认为，如果你觉得足够便宜，就坚决购买。

不要只追求增长本身

Rakesh 关于如何寻找10 倍股票的第一条规则是改变你的想法：“不要追逐10 倍股票。让它们来找你！”他认为，投资者需要寻找被市场忽视的隐藏增长潜力。公司。大多数人热衷于投资十倍的股票，这会导致他们投资到定价离谱的热门股票，进而给投资者带来损失。相反，拉克什说：“回到最基本的投资方法，如果你的研究和分析是正确的，并且你投资的公司有良好的前景，那么随着时间的推移，你投资的公司将会取得非常好的业绩。收入。”

“想要真正拥有一样东西，首先要学会放手。” “为了看得更清楚，你应该先闭上眼睛。”所以，要想找到十倍的股票，首先要停止对它的热情。并且从相反的方向入手，找出市场的错误，寻找被忽视的公司，有敢于向相反方向投资的智慧。

拉凯什通常寻找未被机构大量覆盖和持有的股票，或者其股价受到悲观前景压制的股票。一个很好的例子就是他在1996年投资的制鞋公司Bata India。当时市场认为制鞋行业是一个没有出路的投资。但自那以后，巴塔的股价几乎上涨了两倍。再比如BEML，前几年股价很低，因为市场认为它是一家懒惰的国企。然而，Rakesh看到了高效的管理、优秀而丰富的产品管线以及强大的现金流产生能力。如今，该公司的股价已上涨十倍。

Rakesh Jhunjhunwala 被誉为印度最大的投资者和孟买的神人。 2010年，他拥有10亿美元的财富，在福布斯财富榜上排名印度第51位、全球第1062位。就像巴菲特一样，他通过洞察质量和增长潜力来选择商业模式优秀的公司，并坚持耐心持有。他非常重视企业的竞争力和管理质量，拉克什的投资原则有更大的成长性。