巴菲特50年的股市投资之道

沃伦巴菲特通常不会做出市场预测，但在七月初写给股东的一封信中，这位传奇投资者提供了一些见解，以帮助每个人度过股市的动荡时期。运动期。

巴菲特写道：“我想你们都可以非常肯定，未来十年市场将上涨20% 或25%，也有市场下跌同样幅度的年份，但大多数未来几年市场将上涨20% 或25%。”市场的表现将介于两者之间。我不知道这些事情发生的顺序，我认为这对长期投资者来说并不重要。”

这封信如今并没有引起太多关注，这是有充分理由的——它写于1962年7月6日。半个世纪后，巴菲特忽视市场波动的建议仍然引起大家的共鸣。但如今，对于许多投资者来说，很难看到十天之后的情况，更不用说十年了。当然，今天的投资者确实有充分的理由担心他们的资产和管理资产的人。安全地收回您的资金至关重要，而冒着所有资金的风险来换取有价值的回报的想法可能会让人不知所措。

那么，巴菲特的建议有哪些新内容呢？规避风险是人的本性。贪婪的市场依赖于恐惧而存在。如果不是，巴菲特就没有必要提醒投资者把目光放长远。

1962 年的投资者也有一些担心。尽管古巴导弹危机从当年10月才开始爆发，但美国与前苏联之间的冷战却持续升温。道琼斯工业平均指数今年前6 个月下跌23%，抹去了去年22% 的涨幅。其中，仅5月29日，“闪崩”就导致道琼斯工业平均指数下跌近6%。

基本规则

在这封1963年的信中，巴菲特还对他的合伙人提出了七项他称之为“基本规则”的要求。其中两个与公司运营相关，另外五个值得重复：

“永远不要向合伙人保证一定的回报。每月提取百分之半收入的合伙人就是在提取资本。”

巴菲特写道：“我们工作的好坏不在于这一年赚钱还是亏钱。”虽然巴菲特的投资组合与道琼斯指数有很大不同，他的投资风格也与共同基金有很大不同，但道琼斯工业平均指数和美国几大基金仍然是他最终的参考标准。 “如果我们的记录比这些标准更差，无论我们赚钱还是亏损，我们都认为这是一个好年头，”他说。 “如果我们的表现低于这些标准，那么我们就应该得到西红柿。”

“虽然我更愿意看五年内的表现，（如果这很难做到的话）我认为判断表现的最短时间段是三年。在某些年里我们的表现肯定会逊于道琼斯指数。”甚至比道指差很多。如果我们的回报在任何三年甚至更长时间内都很糟糕，我们都应该开始寻找其他地方来投资我们的钱。”

“我的工作不是预测市场趋势或经济周期波动。如果你认为我能做到这一点，或者认为这是投资项目的一个组成部分，那么你可能不应该继续留在我们的合作伙伴关系中。”

巴菲特表示：“我无法向我的合作伙伴做出盈利承诺。我能承诺、也确实承诺的是，我们会根据价值而不是知名度来选择投资；我们会让每一项投资都有利可图。”高度的安全性和多元化，试图将永久性资本损失的风险降低到……绝对最低限度；我和我的妻子、孩子将把我们几乎所有的财富投资到合伙企业中。”

几十年后，巴菲特在20 世纪60 年代写的信中最令人印象深刻的仍然是他们的坦率。这种坦诚并不是指他对自己的投资组合的坦诚（他没有透露这一点），而是指他诚实地阐述了一种投资理念。现在习惯了很少披露经理人决策过程的营销材料的投资者只能对巴菲特的坦率感到惊叹。他像对待成年人一样对待他的伙伴。

正因如此，伯克希尔哈撒韦公司的股东信是知情投资者的必读之作，这也是为什么那么多兜售引发恐惧和贪婪的产品的人想将他描绘成一个难以接近的老人的原因。

不要相信这些话。在当今不幸产品的营销人员被遗忘很久之后，巴菲特的建议仍将继续被人们遵循。

正如巴菲特在1962 年1 月的信中对合伙人所说的那样：“仅仅因为一大群人很快同意你的观点并不意味着你是对的，仅仅因为重要的人同意你的观点并不意味着你是对的。 ”。

他写道，“你是否正确，将在许多交易的过程中得到证明。如果你的假设是正确的，你的论点是正确的，你的推理是正确的，那么你就是对的。”

巴菲特早就认识到投资成功的秘诀——任何孩子都可以赚一美元，但只有成年人知道如何保留它。