全球股神巴菲特究竟独特在哪里

全球股神巴菲特究竟独特在哪里

公司或企业是否上市并不影响公司的内在价值。一般认为，巴菲特的超级成功源于他在1964年收购了一家纺织厂，并以此为平台不断投资增值。

不过，巴菲特对CNBC记者表示，他1964年收购纺织厂是一个巨大的错误，导致他在46年里少赚了至少2000亿美元。显然，这是一个天文数字。他是在吹牛还是在开玩笑？巴菲特解释说，收购纺织厂后，他花费了大量资金和多年时间进行善后工作。如果当时他收购了一家好的保险公司，他的身家增长得会快很多，清理烂摊子的时间和精力也可以省下来，投资到资产增值上。

我们无法验证或验证巴菲特的计算，但他的推理非常明确：短期来看，投资高增长公司并不一定比投资低增长公司有明显的优势，但从长期来看，差别太大了。大的。复合增长率是一个非常可怕的事情。 20年、30年，即使是复合增长率的微小差异，也会带来巨大的财富差异。这也要求投资者看得更远，避免走捷径，更加关注可持续增长。巴菲特的遗憾也表明，投资不能贪图便宜而牺牲行业选择和可持续增长前景。一个低增长或无增长的项目，即使它很便宜，最终也可能会伤害你，因为它会阻碍你的增长。

在我最近出版的《证券分析师的觉醒》一书中，我详细介绍了美国教授Prim Jain多年来对巴菲特投资哲学的研究。我也反思了我这16年来研究和投资内地和香港股票的经历。我把大师们的长期投资成功总结为三个要素：你投资的公司一定是一家好企业（你要注意行业的选择，世界从来都是公平的，你要注意如何选择）你的护城河又宽又深。），管理层希望利润增长并且有能力实现它（勤奋且聪明）。

巴菲特在几个方面与许多基金经理不同。比如他的公司其实就相当于一只永续封闭式基金。在投资方面，他可以（也敢于）看得更远，这有利于长期投资回报。在熊市中，普通基金面临着巨大的赎回压力，将被迫平仓。但巴菲特的公司不必削减头寸，还可以增加头寸。在选择投资标的的时候，他能够有更长远的眼光，所以他成功的概率比较高。

此外，巴菲特的投资并不是持有大量公司的小股并炒股，而是将绝大多数资金投资于少数100%控股的公司，而股票资产组合只是其中的一小部分。他的整个公司。换句话说，巴菲特与其说是一位基金经理，不如说他是一位企业家。当他发现一个好企业、一个好公司时，他的出发点就是以合适的价格买下整个企业，长期持有并升值，而不是仅仅投机。

与大多数企业家不同，巴菲特本人并没有创办保险公司、家具连锁店或航空公司。他在无数上市公司和非上市公司中挑选有发展前景的公司，然后以合适的价格收购。进入。他投资的公司是否已经上市，或者最终是否会上市，对他来说并不重要。

巴菲特与其他企业家的另一个区别是，他不参与企业管理，包括他全资拥有的公司的管理。从这一点来说，他更像是一个普通的基金经理。它与PE私募股权基金的区别在于，其所投资的公司从不分拆上市，也不需要上市来实现价值。

请不要低估这种差异。私募股权基金一般只持有所投资公司的少量股份，目的是在几年后出售或上市后退出。巴菲特持有除股票以外的所有公司的股份。这种方法对于选择投资目标很重要。

严格来说，一家公司或一家企业是否上市并不影响公司的内在价值。中国人对待上市非常重视，只是因为上市提供了套现和“出逃”的机会，企业可以利用高价（高于基本面决定的内在价值）来赚钱。这种奢侈可以鼓励私募股权基金在投资时投机取巧并抓住机会。同理，投资者买入股票后，随时可以出逃，因此在选股时没有长远规划，低估了可持续的复合增长率。

另一位股神林奇在20年前发明了“烟头股”的概念，指的是前景一般甚至黯淡的公司暂时具有“低洼”价值，就像别人丢弃的烟头一样，可以拿起它，抽完最后两口。我听了林奇的话，尝试了几次屁股，烧伤了我的手指和嘴唇。后来我发现这个理念不适合我，巴菲特的方法更适合我。