股神巴菲特中年时期的投资方法

股神巴菲特中年时期的投资方法

如果说巴菲特早期的投资理念被定义为雪茄烟蒂式投资，即“逢低买入”，那么中期投资理念就是“以被低估或合理的价格买入优秀的公司”。这个中期，我们特指1969年到1989年这段时间。

很多人认为，巴菲特收购一家公司后，他会进入目标公司的董事会，用自己的想法影响或改变管理层。首先，我们不得不承认，他全面接管伯克希尔哈撒韦公司后，开始频繁进行控制性投资，但同时他并没有放弃一些普通股的股权投资，而巴菲特对普通股并没有管理权。这些投资。但无论是控股型还是少数投资型，他在选择公司时的理念并没有什么区别。他第一次向外界透露自己的投资理念是在1975年给股东的一封信中，当时他45岁。他在信中写道：“有利的经济特征、有能力且有道德的管理、有吸引力的购买价格以及长期甚至永久持有。”显然，这种说法与早期买任何公司只要便宜就大不相同。

1976年，他进一步完善了这一投资理念，加入了能力表达圈。我们以长期投资的眼光来选择这些股票，并像购买一家运营公司100%的股份一样考虑以下因素：（1）良好的长期经济特征； （二）人才济济，诚信经营； (3) 以低于私人价值标准的有吸引力的价格购买； （4）对该行业熟悉，有能力判断该行业的长期前景。

事实上，巴菲特在总结他的投资理念时，并没有把重点放在持有股票上，但我们在解读他的投资行为时，却发现了这个特点。那是因为巴菲特在根据上述特征选择公司时，能够满足这些特征的公司股份较少，所以一旦他发现这样的公司，他就会大量购买股票，并演变成集中持股。

在这里，我们需要思考巴菲特在践行价值投资理念时，是如何从购买廉价商品转变为以合理价格购买优秀公司的。这要从三个角度来理解。

首先，他买的伯克希尔哈撒韦公司很便宜，但纺织行业的生意不好，让他觉得无论多便宜的东西，随着时间的推移，生意恶化，价格优势很快就会持续下去。被亏损和对资本的持续需求所吞噬。

其次，它受到查理芒格和菲利普费舍尔的影响。用巴菲特自己的话来说，“查理把我推向了另一个方向。他不像格雷厄姆那样只建议买便宜货，而是拓展了我的视野，我以惊人的速度从猿进化为人类。” ”。

最后一个很重要的原因是，在芒格的建议下，他们通过蓝带国际学院收购了他们的第一家优秀企业——喜诗糖果。通过观察喜诗糖果的经营和财务表现，他深深地感受到了大生意和便宜生意的区别。

巴菲特说：“因为我把自己当作企业经营者，所以我成为了更好的投资者；因为我把自己当作投资者，所以我成为了更好的经营者。”从此，他彻底扭转了早期的投资理念，但安全边际原则却永远不会放弃。利用套利投资等无风险资产配置方式让自己保持防御反击状态不会改变。不过，以上还不是他的投资理念的全部。这就需要进一步解读巴菲特后来的投资理念。