长期投资者到底应该如何选股呢

长期投资者到底应该如何选股呢

长期投资和短期投资哪个更有效？这是投资者永远争论的话题。一方面，巴菲特的选股原则至今仍在耳边回响：良好的商业模式、优秀的管理者、合理的公司估值、加上长期持有股票。他的投资业绩证明这种方法是有效的，从长远来看可以带来巨大的收益。另一方面，经济学大师凯恩斯也说过，“从长远来看我们都死了！”这句话让投资界很多人都朗朗上口，看起来并不只是一句玩笑话。

2008年的金融风暴给很多长期投资者敲响了警钟。持续五年、十年的投资收益转眼间就化为乌有，正资产变成了负资产。这让很多人再次怀疑长期投资是否有效。几个朋友甚至得出了长期投资不适合中国市场的结论。

对于主动投资者来说，问题的症结不在于长期投资理念，而在于投资标的的选择。许多投资者选择股票都是基于“短期利润最大化”的原则。如今，当太阳能热时，他们迅速买入太阳能股票。明天，当市场热点发生变化时，他们会迅速增加对另一个主题的投资，而不会过多关注他们正在购买的公司。质量及其长期竞争力。如果抱着这样的心态去买股票，一旦热点过去，股价就会失去支撑。即使长期持有，估计也很难看到好的投资效果。因此，我们千万不能忘记，长期投资离不开正确的选股策略。

长线投资者应该如何选择股票？巴菲特的原则显然是一个很好的线索。我最近参加了一个投资论坛，邀请资深基金经理安东尼博尔顿（Anthony Bolton）向来自世界各地的数百名基金经理讲述他的投资经验和见解。这引起了巨大的轰动。反响。他在演讲中多次提到他在选择公司时非常重视的一件事：“FranchiseValue”。这个词对我来说很新鲜。仔细想想，我想这是很多国内投资者在选股时很少关注的事情。一件事。

安东尼伯顿是英国最著名的基金经理。他的表现并不逊色于巴菲特。要知道，巴菲特并不是真正意义上的基金经理。他不需要面对困扰所有基金经理的监管限制、排名压力和流动性。正因为如此，不少基金经理认为巴菲特的投资方式不可复制。博尔顿先生的工作更具可比性，因为他面临的环境与其他基金经理并没有太大不同。

回到正题。从字面上看，“特许经营”就是指特许经营权。市场上很多特许连锁便利店或酒店的授权经营称为“特许经营”。但说到公司管理，我想用“综合能力”来解释“FranchiseValue”可能更直白一些。这里的“综合能力”是指公司除有形资产之外的所有其他能力的概括，包括公司的品牌。声誉、技术能力、规模优势、成本控制、供应链关系、客户忠诚度、企业文化和人员素质、公司在行业的影响力等等。博尔顿先生的观点是，企业面临的宏观环境往往难以预测。企业的“综合能力”越强，抵御风险的能力就越强；从投资者的角度来看，这样的公司也不会在经济低迷时期给投资组合造成巨大损失。

许多年前，我参观过一家制造公司，至今仍给我留下了深刻的印象。公司以其强大的生产能力和一流的客户群在业界享有盛誉。但在采访中，公司高管不经意地提到，他们可能计划在市场资金枯竭之前筹集资金，以阻止竞争对手获得发展资金，以及公司如何利用多年来积累的专利制度构建竞争壁垒，我我不由得震惊了。如果连财务、法务这些一般被认为是后端的部门都能成为一线攻击者，那么公司的综合能力有多强？果然，几年后该公司成为当之无愧的全球行业龙头，股价表现也非常出色。

要知道，综合能力强的企业不一定是市场上的短跑运动员。股票市场中流动的资金往往喜欢追求短期资金效率的最大化。他们希望看到一些企业在一项技术上取得突破，开发出新产品。赢得合同或注入资产可能会导致股价大幅上涨。公司越平衡，越能为投资者带来长期稳定的发展。在特定的一段时间内，甚至在更长的一段时间内，它可能不是表现最好的股票。这是投资者必须要有的心理准备。

当然，博尔顿先生的投资方式并不是唯一的。作为顶级基金经理，他显然也具有很强的“综合能力”。给我印象最深的是，作为一个价值投资者，显然他不是一个死守估值教条的顽固投资者。他会根据不同情况对自己使用的估值方法进行适度调整，也会根据投资者情绪和股价变化的反馈来修改自己的投资组合。与他耀眼的表现相比，他显得异常低调和平和。他的谦逊和开放的心态似乎是成为顶级基金经理的必要条件。