影响黄金走势的相关品种——VIX指数-黄金T+D知识

如今，VIX指数越来越受到市场的关注，被视为重要的投资参考指数。无论VIX指数何时过高或过低，都可能预示着市场的重大转折点。

VIX指数代表标准普尔500指数未来30天的预期波动率，该波动率基于标准普尔500指数当月和下月的平价期权和价外期权的隐含波动率属性的加权和。

金融日历资讯速递贵金属模拟交易贵金属专家直播间我们的贵金属行情软件，黄金的金融属性使其成为避险资产，受到投资者的重视。VIX指数用来反映市场投资者的恐慌程度。其价值越高，市场的恐慌程度就越大。此时资金往往从高风险资产流出，进入黄金等避险资产，从而抬高金价。从这个角度来看，VIX指数和黄金价格应该是正相关的。但是通过图表我们发现，VIX指数变化和黄金价格变化在长周期内并没有明显的相关性，但是在某些阶段有一定的规律。

同样，鉴于2003年VIX指数编制方法的修订，我们选择了2003年10月的数据来检验VIX指数与黄金价格的相关性。我们发现它们之间的相关性只有0.08，与理论结论相差甚远。此后，我们将两者的关系进一步计算和细化到一年中一个相对较小的时期，以测量相关系数。按照分类，从2003年到2017年，VIX指数的变化和黄金价格的变化有6年是负相关，有8年是正相关。从逻辑上讲，高VIX值表明市场恐慌情绪增加，市场预期波动较大，资金流入避险资产提振金价的可能性较大。两者应该朝着同一个方向前进。

有研究认为，这可能归因于黄金的双重属性：黄金的金融(避险)属性和黄金的商品属性。从逻辑上讲，当黄金的金融(避险)属性起主要作用时，两者之间存在正相关关系，即VIX指数上涨时，金价会上涨，反之，VIX指数下跌时，金价会一起下跌；当黄金的商品属性占优势时，VIX指数与黄金价格负相关，即VIX指数上涨时，黄金价格就会下跌，反之亦然。

为了验证这一观点，我们选择了2008年的金融危机和2011年的欧债危机来分析两者之间的关系。然而，我们仍然没有发现VIX指数和黄金价格之间的显著相关性。2008年金融危机期间，VIX指数上涨的同时，黄金并没有表现强势，而是弱势波动，两者相关性不高；2011年欧债危机期间，黄金与VIX指数的相关性为负相关。

究其原因，可能与两个因素有关：一是VIX指数具有均值回归的性质，当VIX指数过高或过低时，会自动回到均值20。例如，VIX指数本身被称为恐慌指数，它反映了市场情绪。当市场超买/超卖时，市场对其恢复正常的预期也会立即上升。此时，VIX指数可能会出现快速反转，而金价可能仍处于高/低位。在这种情况下，两者之间的关系可能会从正相关变为负相关。另一个原因是黄金的避险作用具有双重属性。一方面，避险作用只是黄金作用的一部分，当其商品属性发挥作用时，黄金必然会被卖出。另一方面，其避险功能也面临着其他期权的“竞争”，如原油、国债等。但从图3和图4中可以发现，共性是前期VIX指数快速上涨时，金价往往反应很快，然后上涨。换句话说，两者的正相关主要体现在短期内。