远期合约是期货和掉期的基础,期货和掉期都是在不同方面基于这种创新的衍生工具。远期协议可以用来为期货和掉期定价。在实践中,期货经常被用来套期保值。那么,这两者有区别吗?有什么区别?
期货与互换的联系与区别是什么?
第一,标准化程度不同
[1]期货合约是标准化的。
期货交易的对象是期货交易所统一制定的标准化期货合约。合同的品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是成立的。唯一的变量是价格,因此交易双方不需要就合同条款进行谈判。
[2]互换需要双方协商,不规范。
交换的对象是双方私下协商的非标准化合同。合同的标的、数量、质量、等级由双方协商决定,个性化。不同的交易所在标的物的数量和质量上都有差异。
第二,交易方式不同
[1]期货交易由系统进行经纪。
期货通过电子交易系统在期货交易所组织的公开市场进行交易,交易价格公开、权威。
[2]互换主要通过人工查询完成。
掉期一般没有固定的交易场所和交易时间,可以在银行间市场或场外市场的交易商之间进行,也可以直接与终端客户进行,主要通过人工询价的方式进行。
第三,双方关系不同。
[1]期货结算机构作为期货交易合约的交易对手。
期货合约的履行依赖于期货结算机构,期货结算机构在期货交易中作为中心对手,会成为所有买方的卖方和所有卖方的买方,这意味着交易双方只需要在期货交易所完成交易,市场信息成本很低。
[2]一对一互换协议
互换协议是双方直接签订的,而且是一对一的。互换的违约风险主要取决于交易对手的信用。
从以上来看,标准化的期货交易显然更方便,不需要议价,成本相对较低,风险也相对较小,因为有期货结算机构作为中央对手方。