利于融资 创投企业法律难题有望破解

目前的《公司法》主要适用于加工贸易公司，而创投公司与普通公司有着本质的区别，不应该适用《公司法》的通用条款。国家发改委财务司刘建军表示，《创业投资企业管理暂行办法》草案将解决创业投资企业的法律问题，为创业投资企业私募提供支持，为创业投资企业融资提供便利。

在对外投资方面，《公司法》在第十二条第二款中规定，公司对其他公司的累计投资“不得超过净资产的50%”，这是风险投资企业对外投资的一大障碍。但《公司法》考虑到投资公司主要以自有资金从事投资业务，在第二款前部增加“国务院规定的投资公司、控股公司除外”，以便国务院及其有关部门根据创业投资企业等投资公司的特殊性，另行制定专门的行政法规或者规章。因此，《暂行办法》将取消上述对创投企业对外投资的限制，规定创投企业的负债方式和负债比例，允许其适度负债对外投资。

《公司法》目前只对公司发行普通股作了相应的规定，但同时在第135条中指出：“除本法规定的以外，国务院可以对股票的发行作出其他规定”。为解决创业投资企业对被投资企业的权利义务不对称问题，《暂行办法》将规定创业投资企业可以投资“可转换优先股”和“可转换债券”，切实保障创业投资企业的权益，使创业投资企业不仅可以获得优先分红和优先清算权，还可以参与企业管理。

关于创投企业的税收，《暂行办法》不仅解决了重复征税的问题，还给予创投企业特殊的税收优惠政策。由于风险投资企业一般将收益分配给投资者，企业本身并不是收益的主体，对风险投资企业征税增加了企业的负担。解决国外风险投资企业重复征税问题的方法有两种，一种是按收入主体征税，另一种是按企业性质(如公司或合伙)征税。《暂行办法》将有可能按照前一种模式对创投企业征税。

此外，在风险投资企业的资金来源问题上，刘建军认为，生命基金和保险资金更合适，因为风险投资是一种长期投资，国外风险投资资金来源一半以上来自生命基金和保险资金。但是，这需要改变保险资金运用的政策。作者：小曾